O Federal Reserve divulgará as atas da reunião de 18 de março nesta quarta-feira. O conteúdo tende a enfatizar que não houve pressa em reduzir a política monetária, destacando uma linha de manter a taxa estável por mais tempo.
Na reunião anterior, o Fed manteve a faixa-alvo dos fundos federais em 3,50%-3,75%, mas o comunicado e a coletiva de imprensa do presidente Jerome Powell indicaram um viés ligeiramente mais firme.
O crescimento econômico parece saudável e o mercado de trabalho está mais ameno, ainda resistente, e a inflação continua elevada, com pressões que persistem.
As perspectivas para a inflação não são tranquilas. Em meio a altas no petróleo, impulsionadas pelos conflitos no Oriente Médio e seus impactos nos preços de refinados, o componente de energia da inflação pode subir ainda mais, fortalecendo quem defende uma política mais restritiva por mais tempo.
A atualização do SEP mostrou uma trajetória de inflação mais elevada até 2026 e uma taxa de juros de equilíbrio mais alta, sugerindo que a política pode permanecer com aperto por mais tempo do que o esperado anteriormente.
Quanto ao mapa de pontos (dot plot) divulgado recentemente, continua apontando divergência interna, com alguns membros insinuando que não haverá cortes neste ano e um articulador de política até sugerindo um possível aumento em 2027. Os participantes do mercado observarão se isso representa uma mudança na gravidade central ou apenas opiniões mais hawkish.
Durante a coletiva de imprensa, Powell declarou que o Fed não está pronto para abandonar as pressões inflacionárias sem confirmação de retorno a um processo de desinflação, especialmente nos custos de bens. Ele também enfatizou que aperto adicional não é o cenário-base, indicando uma postura de política de duas vias, com barreiras para a pausa sendo mais altas do que para cortes.
O que observar nas atas
- Preocupação com a inflação: como os formuladores avaliam choques energéticos como transitórios ou mais persistentes.
- Confiança na desinflação: qualquer frase que questione a desinflação de bens ou serviços pode sustentar a ideia de taxas mais altas por mais tempo.
- Riscos dentro do Comitê: se as atas mostrarem mais ansiedade com inflação do que com crescimento, isso respalda o que Powell disse sobre o desequilíbrio.
Quando sairão as atas do FOMC e como podem afetar o dólar?
As atas da reunião de 17-18 de março serão divulgadas às 18:00 GMT nesta quarta-feira. Em termos de impacto, o mercado tende a manter o USD estável a menos que o tom seja surpreendentemente hawkish; uma avaliação mais dura que confirme paciência com cortes limitados tende a sustentar os rendimentos da Treasury e o dólar.
Se houver sinais de que mais membros estão preocupados com riscos ao crescimento ou ao mercado de trabalho, o dólar pode recuar. Caso contrário, a suposição básica permanece: o Fed continuará no modo esperar e ver e a política permanecerá apertada por mais tempo do que o mercado gostaria.
Em síntese
As atas devem reforçar a ideia de que o Fed não está apenas pausando; está mantendo firme sua posição. A menos que haja uma mudança clara em relação a perspectivas de crescimento, a mensagem continua sendo de juros mais altos por mais tempo, com o patamar para cortes permanecendo elevado.