Resumo rápido A Deutsche Bank avalia o novo pacote de alívio fiscal alemão, criado para enfrentar o aumento dos preços de energia em meio ao conflito no Irã, como modesto frente ao PIB projetado para 2026 e às medidas de 2022–23.
Impacto macroeconômico limitado
O corte temporário do imposto sobre energia e o bônus pago aos trabalhadores devem oferecer apoio ao crescimento de forma contida, reduzindo a inflação apenas de maneira marginal. Grande parte do alívio bruto é neutralizada por impostos sobre lucros extraordinários e pelo aumento da tributação de tabaco.
Perspectivas de inflação
Apesar do pacote, a inflação tende a ficar próxima de 2,9% neste ano, ante a estimativa anterior de 2,7%, principalmente devido aos preços do petróleo mais altos.
Como as medidas serão financiadas novamente por meio de tributos sobre lucros extraordinários e por elevação da taxação do tabaco, o impacto fiscal líquido deve ser próximo de zero.
O efeito sobre a inflação em 2026 deve ser muito pequeno, aproximadamente 0,05 ponto percentual no agregado do ano.
Quais são as implicações para a economia?
Diante disso, é provável que a economia alemã precise enfrentar uma nova recessão — ou uma escalada adicional do choque de preços de energia — para justificar uma nova resposta fiscal significativa.