O frio mais intenso nas previsões elevou os preços do gás natural nos EUA para níveis próximos aos observados desde o pico de 2023, mas ainda há espaço para alta.
O natty subiu 5% hoje, mas é uma das poucas coisas que tangem diretamente o superciclo de investimentos em IA sem ter disparado. Isso é plausível, e a demanda por energia não é o único motivo.
1) Centros de dados
Primeiro, vamos analisar a demanda de energia, que deve envolver cerca de 500 grandes data centers até 2030, o que equivale a abastecer quase 20 milhões de residências nos EUA ou 50-60 GW, em sua maioria provenientes de gás natural. Isso pode representar aproximadamente 3,5-4% da demanda de gás natural dos EUA, com provável crescimento até 2035.
2) A expansão do GNL continua
Existem atualmente sete grandes projetos de construção de GNL na América do Norte que permitirão adicionar 18 Bcf/d de capacidade de exportação, elevando a capacidade total para 28,7 Bcf/d até 2029. Também existem riscos de alta com o LNG Canada Fase 2 e Lake Charles, que podem adicionar cerca de 4 Bcf/d se aprovados.
3) Preços baixos do petróleo
O petróleo e o gás funcionam como gêmeos siameses, precisam um do outro para sobreviver. O gás seco é raro, então a maioria dos poços é uma combinação de petróleo e gás natural. Quando os preços do petróleo caem, os poços com composição 80/20 petróleo não são perfurados. Os orçamentos das companhias de petróleo para 2026 parecem contidos, o que puxa marginalmente a oferta.
No curto prazo, os preços do gás natural costumam oscilar com o tempo frio, mas há uma demanda significativa pela demanda de gás natural na América do Norte. Um retorno a US$7 por MMBtu seria um ganho enorme para os produtores de natty e para contratados de perfuração, além de um grande desafio inflacionário para todos os demais.