O desempenho da economia sul-coreana continua apresentando sinais de fraqueza, com novos dados indicando queda expressiva das exportações no início de outubro. Apesar disso, espera-se amplamente que o Bank of Korea mantenha as taxas estáveis na reunião desta semana, priorizando a estabilidade financeira em detrimento de estímulos imediatos.
Dados preliminares da autoridade aduaneira mostraram que, nos primeiros 20 dias de outubro, as exportações caíram 7,8% na comparação anual. Com as importações recuando 2,3%, o período registrou um déficit comercial de 2,85 bilhões de dólares, evidenciando o aperto na economia orientada pela exportação.
Essa fraqueza, porém, é improvável que leve a uma resposta de política monetária de imediato. Uma pesquisa da Reuters com 35 economistas mostrou que 33 esperam que o BOK mantenha a taxa básica em 2,50% na quinta-feira, 23 de outubro. Analistas sugerem que o banco central está mais preocupado com riscos do mercado imobiliário superaquecido e da elevada dívida das famílias.
Enquanto a estabilidade é a prioridade neste mês, o corte de juros é amplamente visto como iminente. A mesma pesquisa indicou que a maioria expressiva de economistas (25 de 31) prevê um recorte de 25 pontos-base na reunião de novembro, à medida que o crescimento fraco e a demanda doméstica lenta forçam o banco a agir.
Essa combinação de notícias provoca uma reação de mercado mista, em modo de espera. A queda de 7,8% nas exportações é claramente negativa para a economia sul-coreana, pressionando o won (KRW) e o índice KOSPI para baixo. No entanto, a fraqueza é contrabalançada pelo consenso de que o BOK manterá as taxas na quinta-feira. De fato, o KOSPI vem se recuperando nesta manhã.
Essa postura é hawkish no curto prazo, oferecendo suporte temporário ao won, à medida que o BOK prioriza a estabilidade financeira. O movimento real do mercado agora está ligado a novembro, com os mercados já precificando totalmente um corte de juros naquela ocasião, o que significa que qualquer dado futuro que desafie essa hipótese poderá provocar volatilidade significativa.