Resumo das perspectivas de cortes de juros até o final de 2025 e além
As expectativas de política monetária mudaram diante de dois acontecimentos marcantes desta semana: dados de emprego nos EUA e o CPI mensal da Austrália. O mercado revisou a intensidade dos cortes esperados e ajustou as projeções para 2026, com impactos diferentes entre os bancos centrais.
Cortes de juros esperados até o final do ano
- Federal Reserve (Fed): expectativa de cerca de 39 pontos base de cortes até o fim do ano, com alta probabilidade de corte na próxima reunião. Em 2026, o total precificado é de aproximadamente 101 bps.
- Banco Central Europeu (BCE): apenas 2 bps de cortes com alta probabilidade de manter a política estável na próxima reunião; em 2026, o total esperado é de 9 bps.
- Banco da Inglaterra (BoE): cerca de 6 bps de cortes até o fim do ano, com probabilidade de manter a política estável na próxima reunião; em 2026, 36 bps.
- Banco do Canadá (BoC): ~20 bps de cortes até o fim de 2025, com probabilidade semelhante de manter a taxa na próxima reunião; em 2026, 34 bps.
- Reserve Bank of Australia (RBA): ~16 bps de cortes até o fim do ano, com alta probabilidade de manter a taxa estável; em 2026, 34 bps.
- Reserve Bank of New Zealand (RBNZ): ~60 bps de cortes até o fim de 2025, com alta probabilidade de corte na próxima reunião; o restante para um corte de 50 bps em 2026, total de 73 bps.
- Swiss National Bank (SNB): ~2 bps de cortes até o fim do ano, com alta probabilidade de manter a política estável; em 2026, 7 bps.
Reta de alta de juros até o fim do ano
- Bank of Japan (BoJ): expectativa de alta de cerca de 18 bps até o fim do ano, com probabilidade de aumento na próxima reunião; em 2026, o total de 57 bps.
Observação: a precificação para 2026 reflete o caminho de afrouxamento acumulado até o fim daquele ano, não apenas o ritmo de alívios em 2026.
A semana teve dados moderados, mas dois lançamentos-chave moldaram as expectativas: o CPI mensal da Austrália, que levou a uma repricing hawkish para o RBA (redução de cortes esperados de 30 bps para 16 bps), e as solicitações de seguro-desemprego nos EUA, com quedas nas primeiras solicitações e melhoria nas contínuas. Ainda, uma variedade de indicadores dos EUA superou as expectativas, ajudando a reforçar a percepção de fragilidade do mercado de trabalho e empurrando o Fed a manter o viés mais duro, com cortes esperados até o fim do ano em 39 bps, frente a 44 bps antes; para 2026, 101 bps, contra 113 bps anteriormente.