MUFG prevê que o Banco do Japão mantenha a política estável nesta semana, mantendo a taxa de curto prazo em 0,50%.
Analistas dizem que o governador Ueda precisará de mais tempo para avaliar o impacto das tarifas dos EUA antes de sinalizar quando poderá ocorrer a próxima alta. A coletiva de imprensa de Ueda, marcada para 06:30 GMT/02:30 no horário da costa leste dos EUA na sexta-feira, 19 de setembro de 2025, pode oferecer pistas sobre as condições ou o momento que poderia acionar o aperto, ainda que o MUFG considere a reunião de outubro praticamente indisponível.
O banco passa a projetar que o próximo movimento do BoJ ocorra apenas em janeiro de 2026, refletindo clareza limitada sobre o fluxo de dados domésticos, o calendário político e o desafio de medir como as medidas de comércio dos EUA se propagam pela economia japonesa. A posição do MUFG é embasada no Relatório de Perspectivas do BoJ, que sinalizou uma moderção de curto prazo no crescimento à medida que economias externas desaceleram e lucros corporativos sobem pressão.
Embora o BoJ espere manter condições financeiras acomodatícias para atenuar a desaceleração e para que o crescimento retorne, o relatório também aponta que a inflação principal deverá recuar de patamares elevados. O CPI é projetado entre 2,5% e 3,0% no ano fiscal de 2025, voltando a 2% até 2027, com pressões de preço subjacentes descritas como lentas diante de atividade mais fraca. O MUFG observa essas projeções oficiais, combinadas aos riscos de baixa para o crescimento que o próprio BoJ reconhece, deixando pouco espaço para um aumento de juros neste ano.
Se o cenário estiver correto, as implicações de mercado devem incluir:
- Moeda e câmbio (JPY): a possibilidade de novo aperto atrasado tende a manter o iene mais fraco; investidores ficarão de olho no tom de Ueda.
- Renda fixa (JGBs): a pausa prolongada deve limitar os rendimentos e a volatilidade no curto prazo.
- Ações: uma trajetória mais lenta para altas de juros sustenta o sentimento, ainda que projeções de crescimento mais fracas pesem no humor de mercado.
- Sectores dependentes do comércio: o foco nas tarifas dos EUA mostra vulnerabilidade de exportadores e de cadeias globais de suprimentos.
