Contexto macro
USD/CHF cai para a menor cotação desde setembro de 2011 enquanto o dólar enfrenta pressão de venda generalizada. O par negociava perto de 0.7862 no momento da escrita, recuando quase 1% e marcando a mínima desde 2011.
O recuo reflete fraqueza ampla do dólar, que segue sob pressão antes da decisão de política monetária do Federal Reserve, marcada para quarta-feira. O Índice do Dólar (DXY) — que acompanha o valor do dólar frente a uma cesta de moedas — permanece próximo de 96,38, nível mais baixo desde 2022.
Interessantemente, dados econômicos dos EUA acima do esperado não sustentaram o dólar. Vendas no varejo de agosto e produção industrial, divulgadas na terça, superaram previsões, mas o dólar permaneceu sob pressão, sinalizando que o mercado está priorizando o aperto da política do Fed sobre surpresas de curto prazo.
Com o corte de 25 pontos-base amplamente visto como certo, investidores vão observar as projeções econômicas atualizadas do Fed e o dot plot. Especulações indicam que o banco central pode abrir a porta para mais afrouxamento ainda neste ano, especialmente com o enfraquecimento do mercado de trabalho e expectativas de inflação mais moderadas.
Além disso, a reunião de política monetária ocorre sob tensão, com o presidente Donald Trump buscando maior influência sobre decisões monetárias e desafios legais envolvendo a liderança do banco central. Na segunda-feira, o Senado confirmou Stephen Miran para o Conselho do Fed. Miran deve participar da decisão de quarta-feira, e alguns analistas acreditam que ele pode defender um corte maior que o esperado pelo mercado.
Paralelamente, o Swiss National Bank (SNB) deve anunciar sua próxima decisão em 25 de setembro, com operadores esperando manutenção das taxas em zero. Autoridades sinalizaram maior tolerância à valorização do franco, argumentando que custos externos elevados reduzem a magnitude da valorização em termos reais. Com inflação suíça contida e com a política relutante em reintroduzir taxas negativas, é improvável que o SNB aja contra a valorização do franco, mantendo a divergência de política com o Fed a favor do CHF.