Há um ano, muitas pessoas acreditavam que Kamala Harris era uma candidata com falhas e que Trump tinha chances reais de vencer, mesmo com odds apertados. Além disso, uma vitória republicana ampla parecia improvável, especialmente na Câmara.
Várias trades associadas a Trump não se concretizaram. Por exemplo, Jim Cramer indicou a New Fortress Energy como aposta para a aprovação de LNG, o que oscilou bastante conforme as probabilidades de vitória de Trump mudavam. A própria empresa mostrou dívidas elevadas e caiu de valor.
Na época, destaquei sete ideias listadas por Cramer que seriam trades ligados a Trump:
- Short Nike (NKE): -2,81% (foi muito baixo após o Dia da Libertação)
- Short Starbucks (SBUX): -8,94%
- Albertsons (ACI): +5,65% (era uma operação de fusão, ainda não aprovada)
- Amazon (AMZN): +28,3% (mais beta do que uma tese antitruste)
- Apple (AAPL): +3,52% (desempenho abaixo do Nasdaq)
- Johnson & Johnson (JNJ): +8,42%
- New Fortress Energy (NFE): -86,13%
Em resumo, esses trades tiveram desempenho razoável, mas o S&P 500 subiu 15,9% neste intervalo, então pode-se questionar a existência de alpha estável.
A resposta correta para a trade ligada a Trump foi desvendada por Bill Ackman, que em dezembro destacou as GSEs (Fannie Mae e Freddie Mac) como vencedoras potenciais da história trumpista.
Costumo receber perguntas sobre recomendações de ações, mas geralmente não cito nomes específicos, a menos que o risco versus recompensa seja extraordinariamente atraente. Ao olhar para 2025, uma posição em nosso portfólio se destaca pela assimetria de upside versus downside, então decidi compartilhar. Temos ações ordinárias da Fannie Mae e Freddie Mac há mais de uma década. Hoje, elas operam próximo do nosso custo médio. O que as torna especialmente interessantes hoje é haver um caminho crível para a retirada da tutela conservatória no curto prazo, nos próximos dois anos. Durante o primeiro mandato de Trump, Mnuchin já deu passos nessa direção, mas ficou sem tempo. Espero que, na segunda gestão de Trump, o processo seja concluído.
Fannie Mae estava em US$ 2,65 quando a ideia ganhou força, e a liquidez era baixa no fim de dezembro. A notícia gerou memes quando a cotação dobrou na semana seguinte. Mesmo chegando depois do giro inicial, houve ganhos de até 3x; quem perseguiu a ideia desde setembro de 2025 já via US$ 1,20.
Hoje, as ações estão em torno de US$ 14,40, o que representa um retorno de 12x. Para o trade Ackman, não é tanto uma jogada engenhosa, mas sim a lição de que às vezes é necessária uma paciência extraordinária para que uma trade decole — e com impacto expressivo. Hoje, Howard Lutnick afirma que a Fannie e a Freddie podem abrir o capital antes do esperado, possivelmente gerando o maior IPO da história.
