Os intervalos de estimativas são relevantes para a reação do mercado, porque quando os dados reais divergem das expectativas, isso gera um efeito de surpresa. Outro input importante para a reação é a distribuição das previsões.
Na prática, embora exista uma faixa de estimativas, muitas previsões tendem a se concentrar no limite superior da faixa; portanto, mesmo que os dados fiquem dentro da faixa de estimativas, porém no limite inferior, ainda podem provocar surpresa.
Distribuição por tipo de CPI
CPI Y/Y
- 3,1% (2%)
- 3,0% (12%)
- 2,9% (73%) – consenso
- 2,8% (10%)
- 2,7% (3%)
CPI M/M
- 0,5% (3%)
- 0,4% (27%)
- 0,3% (67%) – consenso
- 0,2% (3%)
Core CPI Y/Y
- 3,2% (2%)
- 3,1% (86%) – consenso
- 3,0% (12%)
Core CPI M/M
- 0,4% (13%)
- 0,3% (84%) – consenso
- 0,2% (3%)
Como sempre, o foco fica no núcleo da inflação. Observamos um consenso firme de 3,1% para o Core Y/Y e 0,3% para o Core M/M. Assim, os movimentos mais relevantes devem vir de desvios desses números, pois correspondem a níveis de consenso muito baixos.
Um relatório mais brando tende a aumentar as probabilidades de um corte de 50 pontos-base para cerca de 40-60%, e então Timiraos, do WSJ, pode vazar novamente antes de quarta-feira sobre o tamanho provável do corte do Fed.
Por outro lado, um relatório quente não altera a previsão de um corte de 25 pontos-base em setembro, mas pode provocar uma reprecificação mais hawkish para as previsões de 2026 (com 3 cortes esperados no momento).
Observe também que divulgaremos, ao mesmo tempo, os números de pedidos de auxílio-desemprego nos EUA, o que pode dominar a atenção caso ocorram grandes desvios nos dados.