Contexto econômico no Canadá
O Canadá está em uma posição delicada, com o mercado imobiliário de Toronto em queda e incertezas no comércio com os EUA. As vendas de imóveis prontos e de condomínios entram em baixa, pressionando o cenário econômico.
Ambiente de comércio: Atualmente, grande parte do comércio entre os dois países continua com tarifas próximas de zero, com as indústrias de aço, alumínio e silvicultura recebendo isenções relevantes.
Riscos e oportunidades na política comercial
O futuro se intensifica com a possível renegociação do USMCA no próximo verão. Pequenas mudanças nas tarifas — como uma linha de base de 15% que poderia ser exigida pelos EUA — poderiam provocar nova onda de volatilidade. No momento, a incerteza está impactando as vendas no varejo, o emprego e o investimento corporativo.
Por outro lado, decisões judiciais que invalidam tarifas, se mantidas, representam um potencial positivo para Canadá e para o crescimento global. Se essas tarifas forem derrubadas, o CAD pode ganhar terreno entre os principais ativos, ainda que Trump busque outras formas de impor tarifas.
Sentimento de mercado e cenários cambiais
Há espaço para acordos negociados, ainda que algumas falas do governo de Carney sugerem complexidades maiores do que o atual formato comercial do Canadá.
No gráfico de câmbio, o intervalo tem sido estável entre 1,37 e 1,39 desde agosto. O movimento de alta ocorreu depois de um relatório de emprego abaixo do esperado; uma possível formação de cabeça-e-ombros pode surgir. Olhando para o longo prazo, a tendência de queda permanece, e uma quebra acima de 1,3940 (ou 1,4000) poderia abrir o caminho para o retorno à faixa de 1,40.
Eventualmente, tal rompimento poderia ocorrer junto com dados econômicos fracos do Canadá e um tom dovish por parte do Banco Central.
O que esperar sobre a próxima reunião do BC
A próxima reunião do BC é em 17 de setembro, coincidindo com a do FOMC, e hoje já há uma probabilidade de cerca de 90% de um corte já precificado, com pouco menos de 53 pontos base estimados para o ano que vem. A expectativa é de que o BC precise cortar mais juros, mantendo a inflação sob controle. Isso poderia exigir mais 50 a 100 pontos base de cortes, pressionando o dólar canadense para baixo e elevando o USD/CAD.
Em resumo, o caminho é observar a ruptura da faixa entre 1,37 e 1,39 e acompanhar o que o BC comunica em sua decisão.