O Dólar dos EUA começa a semana em terreno de defesa antes da divulgação da estimativa preliminar da revisão anual do Nonfarm Payrolls (NFP) pelo Bureau of Labor Statistics (BLS) na terça-feira, 9 de setembro, às 14:00 GMT.
O índice DXY opera em torno de 97,60, queda de 0,16% no dia, refletindo uma postura cautelosa após um relatório de empregos de agosto fraco (22.000 vagas) e alta do desemprego para 4,3%.
Os mercados já precificam quase integralmente um corte de 25 pontos-base pelo Federal Reserve na reunião de 17 de setembro, com uma pequena probabilidade de uma redução adicional para 50 pb caso a revisão confirme arrefecimento acentuado do mercado de trabalho.
Análise técnica do DXY: Rumo a uma aceleração de baixa?
O US Dollar Index (DXY) vem caindo desde o pico de 100,26 em 1º de agosto e permanece em um canal de baixa no gráfico de 4 horas. O piso do canal em 97,40 precisa ser defendido para evitar uma queda acentuada. Se romper, o dólar pode buscar o recuo próximo das mínimas de 24 de julho em 97,11, seguido pela mínima de 1º de julho em 96,38.
Qualquer recuperação do DXY precisa primeiro confirmar a quebra do atual canal de baixa, cuja fronteira superior fica em 98,50, antes de considerar uma reversão de curto prazo mais expressiva.
O ponto de revisão do NFP e por que isso importa
A cada ano, o BLS reajusta a pesquisa de emprego com base na referência do QCEW (Quarterly Census of Employment and Wages), um marco quase exaustivo com base nos dados de seguro-desemprego. A divulgação de terça-feira, preliminar, indicará o tamanho do déficit acumulado de abril de 2024 a março de 2025. Não alterará imediatamente a série oficial (a integração final ocorre no início de 2026), mas guiará a interpretação da dinâmica de empregos no passado.
Várias estimativas apontam para uma revisão negativa expressiva. Fred Ashton, do American Action Forum, sugere um intervalo de -470 mil a -740 mil empregos para o nível de março de 2025. O Seeking Alpha agrega previsões da Wells Fargo (-475k a -790k) e Evercore ISI (-625k), enquanto notas da Wall Street CN dão a Nomura uma estimativa de -600k a -900k, ou -50k a -75k por mês, em média.
Por que isso importa para o Fed e o USD
Uma revisão agressiva reforçaria a ideia de que a desaceleração do mercado de trabalho é mais acentuada do que mostram as divulgações mensais. O Standard Chartered acredita que um “catch-up” de 50 pontos-base ainda em setembro é plausível. O governador do Fed, Chris Waller, comentou, segundo a Reuters, que, após tais revisões, o emprego privado provavelmente estaria estagnado nos meses recentes. Nesse cenário, o USD tenderia a enfraquecer no curto prazo, especialmente frente ao euro, se a inflação não surpreender em alta.
Precedente de 2024 e sensibilidade setorial
Em agosto de 2024, a estimativa preliminar reduziu em 818 mil a variação acumulada de abril de 2023 a março de 2024, a maior revisão em termos percentuais desde 2009. Em seguida, o Fed cortou as taxas na reunião de setembro de 2024. Se um padrão similar for confirmado, pode incentivar analistas a considerar a perspectiva de um corte de 50 pb do Fed ainda em setembro, o que pressionaria o dólar norte-americano.