O dólar dos EUA tem mostrado certa resiliência nesta semana, embora os ganhos de ontem tenham sido revertidos até agora, possivelmente por uma reação tardia a uma enxurrada de dados de emprego fracos antes do relatório de payrolls não agrícolas de hoje. O DXY permanece levemente mais alto na semana, em torno de 0,3%, mesmo com a queda dos rendimentos dos EUA — de forma modesta (acima de 3 pontos-base no título de 2 anos).
Riscos inclinados a dados de fraqueza
A conclusão óbvia é que a curva de juros dos EUA já precificou boa parte dos cortes — algo em torno de 120 pontos-base distribuídos nas próximas oito reuniões do FOMC — o que ajuda a entender por que a reação aos dados de empregos até agora tem sido contida. Ainda assim, apenas 7 pontos-base de cortes estão precificados para três cortes neste ano, deixando espaço para esse cenário se intensificar caso os dados de emprego se deteriorarem. Uma leitura do NFP hoje próxima de zero ou negativa poderia acelerar a precificação de um terceiro corte neste ano, o que provavelmente pressionaria o dólar para baixo.
Existe ainda a possibilidade de quedas limitadas mesmo nesse cenário. A queda de cerca de 10% do dólar no primeiro semestre decorreu de níveis excessivamente valorizados; embora ainda acima do valor justo, o dólar já opera em patamares onde fatores externos podem influenciar mais fortemente seu desempenho. A votação de confiança na França, prevista para segunda-feira, pode provocar a queda do governo, gerando dúvidas sobre a demanda por comprar o euro após os payrolls.
Ontem, o dólar recebeu suporte devido ao ISM Services, que avançou mais do que o esperado. O índice de New Orders subiu fortemente, acima de 56 pela primeira vez desde o ano passado. No entanto, assim como ocorreu com o ISM de Manufatura, várias medidas mostraram recuperação parcial, mas os índices de Emprego nos dois setores estiveram abaixo do previsto. O relatório ADP de empregos também ficou mais fraco, assim como o JOLTS, mantendo o viés de fraqueza.