O Iene Japonês (JPY) permanece sob pressão sustentada, perto de mínimas de vários meses, enquanto o USD/JPY ultrapassa o nível de 160,00 pela segunda sessão consecutiva. Isso provocou advertências oficiais do Ministro das Finanças japonês, Katayama, sobre movimentos cambiais unilaterais e rápidos. Embora a resiliência da atividade econômica doméstica — destacada pela projeção de crescimento do PIB real de 0,8% no 3º trimestre (trimestre/trimestre, anualizado) — e a inflação acima da meta reforcem as expectativas de um aumento de 25 bps na taxa do Banco do Japão (BoJ) em dezembro, as revisões de alta nas expectativas de aperto monetário do Federal Reserve (Fed) estão contrariando o suporte da política doméstica.
Estrategistas institucionais do DBS Group Research, Societe Generale e Commerzbank estão avaliando se os rompimentos técnicos acima de 160,00 estenderão a fraqueza do Iene no curto prazo em direção a 162,20 ou se o cenário de taxas de juros em mudança no Japão ancorará uma recuperação mais longa do JPY.
DBS espera crescimento sólido e inflação acima da meta para justificar alta do BoJ em dezembro
Economistas do DBS Group Research preveem que o PIB real do Japão no terceiro trimestre se expandirá 0,8% (trimestre/trimestre, anualizado), sustentado pela demanda de exportação impulsionada por IA e pelo consumo doméstico liderado por salários. Embora os números do comércio de outubro devam mostrar um aumento no déficit comercial para JPY 1,2 trilhão, apesar de um crescimento de exportação de 17% na comparação anual, a inflação persistente acima da meta, impulsionada pelos custos mais altos de energia e um Iene fraco, deve reforçar o argumento para um aumento de 25 bps na taxa do Banco do Japão em dezembro.
“O PIB real deverá expandir 0,8% t/t anualizado no 3º trimestre, em linha com a tendência… Os dados de comércio de outubro provavelmente mostrarão um crescimento de exportação sólido em 17% a/a, mas o déficit comercial aumentará para JPY 1,2 trilhão… No geral, esses dados devem reforçar o caso para uma alta de 25 pb do BoJ na reunião de política de dezembro, com crescimento em torno da tendência, inflação acima da meta e pressão contínua sobre o balanço externo/taxa de câmbio.”
Societe Generale alerta que rompimento do USD/JPY acima de 160 arrisca novas perdas do Iene em direção a 162,20
Kenneth Broux e colegas da Societe Generale observam que o USD/JPY rompeu o limite superior de sua estreita faixa de consolidação e recuperou sua média móvel de 200 dias, negociando acima de 160,00 por segundo dia consecutivo antes que advertências verbais do Ministro das Finanças Katayama temperassem os ganhos. Com o suporte inicial estabelecido na SMA de 200 dias perto de 158,70, um impulso sustentado para cima expõe o Iene Japonês a níveis de resistência chave em 160,40/160,70 e 162,20.
“O USD/JPY testemunhou uma forte recuperação em setembro e evoluiu dentro de uma consolidação estreita. Agora rompeu acima do limite superior dessa faixa, indicando a possibilidade de extensão no rali. Os próximos obstáculos potenciais podem estar localizados na máxima de abril em 160,40/160,70 e projeções perto de 162,20… O par recuperou a DMA de 200 dias. Se ocorrer um recuo de curto prazo, a média móvel em 158,70 pode ser um suporte importante… USD/JPY: 159,66 – 160,19 faixa overnight. O spot negocia acima de 160 pelo segundo dia antes que os traders reduzam a posição devido ao aviso do Ministro das Finanças Katayama sobre ação unilateral e movimentos cambiais rápidos. Suporte 158,70, resistência 160,70.”
Commerzbank vê convergência de política Fed-BoJ limitando ganhos do Iene no curto prazo antes da recuperação estrutural
Volkmar Baur, do Commerzbank, argumenta que as expectativas revisadas para um aumento adicional da taxa pelo Federal Reserve em março neutralizam o impacto cambial dos aumentos projetados na taxa do Banco do Japão em dezembro e na primavera seguinte. Como sinais paralelos de aperto indicam convergência, e não divergência, entre os bancos centrais, o Commerzbank vê um potencial limitado de alta para o Iene Japonês no curto prazo — projetando apenas um movimento modesto em direção a 155,00 até meados de 2027 — antes que rendimentos de títulos domésticos estruturalmente mais atraentes sustentem uma recuperação sustentada do JPY no longo prazo.
“Essa reavaliação de nossas expectativas sobre o banco central dos EUA naturalmente impacta também nossa previsão para o iene japonês. Nossos economistas não esperam mais que o banco central dos EUA interrompa seus aumentos de taxa de juros em dezembro. Em vez disso, eles consideraram um novo aumento de taxa pelo Fed em março… Embora também esperemos que o Banco do Japão implemente mais dois aumentos de taxa — em dezembro e na primavera do próximo ano — isso não favorece mais o iene japonês. Pelo contrário, sinaliza uma convergência entre os bancos centrais, que provavelmente terá pouco impacto na moeda… Consequentemente, vemos pouco potencial para o iene japonês no futuro próximo. Nos últimos dias, o iene já enfraqueceu ligeiramente devido ao aumento das expectativas do mercado em relação ao Fed, e está sendo negociado logo abaixo de 160 no par USD-JPY. Até meados do próximo ano, esperamos agora apenas uma ligeira valorização em direção a 155… No longo prazo, no entanto, continuamos esperando que o JPY se fortaleça. A mudança estrutural no cenário de taxas de juros do Japão significa que os títulos domésticos são novamente significativamente mais atraentes, especialmente para investidores japoneses.”
