O Iene Japonês (JPY) exibe sinais de uma virada estrutural de médio prazo, à medida que o foco do mercado se desloca para a normalização da política monetária do Banco do Japão (BoJ), a resiliência da economia doméstica e os crescentes riscos de intervenção cambial perto do patamar de 160.00. Embora os dados de inflação pós-Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA tenham temporariamente levado o par USD/JPY de volta à resistência chave em 159.00–160.00, o sólido sentimento manufatureiro japonês, o firme crescimento salarial e a expansão da demanda por Títulos do Governo Japonês (JGBs) estão fortalecendo a confiança de que as taxas de juros do BoJ estão a caminho do nível neutro.
Estrategistas institucionais do ING e MUFG argumentam que, embora a força do Dólar Americano (USD) no curto prazo represente um teste de alta para o USD/JPY, os rendimentos domésticos crescentes e as ameaças de intervenção oficial tornam o Iene cada vez mais atraente nos níveis atuais.
**ING espera que a melhora dos dados japoneses e a estabilidade da inflação em 2% pavimentem o caminho para o aperto do BoJ**
Chris Turner, do ING, relata que a melhora do sentimento manufatureiro — apoiada por sólidos resultados corporativos, salários crescentes e demanda por data centers impulsionada por IA — está solidificando a visão do Banco do Japão de que a inflação está ancorada de forma sustentável em 2,00%. Embora a força generalizada do dólar possa testar brevemente a resistência técnica em 159.00, Turner antecipa que qualquer movimento acima de 160.00 levará os investidores a comprar agressivamente Iene barato.
“Tudo isso pode alimentar a visão do Banco do Japão de que a inflação agora está estável em 2,00% e sua política monetária acomodatícia pode ser controlada… O dólar amplamente forte significa que o USD/JPY pode facilmente ultrapassar a resistência em 159, mas achamos que os investidores estarão cada vez mais procurando adquirir Iene barato caso o USD/JPY ultrapasse 160 novamente.”
**MUFG vê força do Iene no médio prazo impulsionada por fluxos de JGBs e proximidade da taxa neutra do BoJ**
Derek Halpenny, do MUFG, enfatiza que, embora os dados de inflação dos EUA tenham levado o USD/JPY de volta para perto de 160.00, os riscos de intervenção oficial e a melhora do sentimento no mercado de JGBs inclinam fortemente os riscos de médio prazo para a valorização do Iene. Com o BoJ se aproximando de sua taxa neutra e potenciais incentivos fiscais surgindo para encorajar compras de títulos domésticos, Halpenny vê um caso convincente para uma reversão sustentada do Iene.
“O Iene enfraqueceu acentuadamente ontem em resposta aos dados de inflação dos EUA e o USD/JPY retornou para mais perto do nível de 160, acima do qual a intervenção se torna uma perspectiva muito maior… Continuam a haver sinais de que a confiança no mercado de JGB melhorou, sem dúvida ajudada pelo BoJ mais ativo e pelo consenso geral de que, dentro de um ou dois aumentos, o BoJ estaria na taxa de política neutra… Há também uma especulação crescente de que o governo fará em breve mudanças para incentivar a compra de JGB, incluindo participações individuais de JGB em contas NISA isentas de impostos e/ou removendo essas participações do imposto sobre herança… Com a intervenção provavelmente interrompendo as perspectivas de alta, e a confiança no BoJ melhorando, os riscos certamente parecem mais inclinados à força do Iene no médio prazo.”
**Principal Conclusão**
O Iene Japonês está se aproximando de um ponto de virada crucial, onde a normalização monetária doméstica e o aumento da demanda por JGBs estão começando a contrabalançar as pressões externas de rendimento. Enquanto o ING observa que o momentum de curto prazo do USD pode levar o USD/JPY para 159.00, tanto o ING quanto o MUFG concordam que as ameaças de intervenção oficial acima de 160.00, combinadas com um Banco do Japão que está a 1–2 aumentos de taxa de sua taxa neutra, posicionam o Iene para uma recuperação de médio prazo.
