O Norges Bank decidiu no final de setembro antecipar a alta da taxa de juros em vez de esperar até dezembro. A justificativa foi a inflação persistentemente alta, pois todos os outros fatores, incluindo a coroa forte – que tem efeito desinflacionário – e as expectativas das empresas sobre a atividade econômica nos próximos seis meses, teriam permitido ao Norges Bank esperar até o fim do ano.
De fato, a inflação cheia está em 3,4% e a inflação subjacente em 3,0% na comparação anual (setembro), contra uma meta de inflação de 2%, que o Norges Bank não atinge desde a pandemia. Diante desse cenário, a decisão do Norges Bank de antecipar a alta dos juros e sinalizar que a taxa de política monetária permanecerá elevada por mais tempo do que o esperado anteriormente é bastante compreensível. O Norges Bank, portanto, mantém uma postura de “manter alta por mais tempo” e não descarta novos aumentos.
Hoje, no entanto, o Norges Bank provavelmente manterá a taxa inalterada. Após a alta de setembro, pode esperar por mais dados antes de agir novamente, possivelmente elevando os juros mais uma vez em dezembro com base nas previsões atualizadas em seu novo Relatório de Política Monetária. O Norges Bank, no entanto, provavelmente manterá a porta aberta para futuras altas, inclusive já em dezembro.
O mercado espera que o Norges Bank mantenha a taxa hoje, mas está longe de estar convencido de que haverá alta em dezembro. Se o Norges Bank sinalizar hoje que está mais inclinado a aumentar os juros antes do fim do ano, a NOK deverá se beneficiar. De forma mais ampla, porém, a coroa permanece primariamente impulsionada pelos preços de petróleo e gás.
