Michael Pfister, do Commerzbank, relata que a vitória inesperada de Lula desencadeou uma forte desvalorização do Real Brasileiro, com o par USD/BRL brevemente acima de 5,60 antes de fechar próximo a 5,40. O mercado está precificando o risco de uma política fiscal mais frouxa e de expansão do déficit, embora alguma correção seja esperada nos próximos dias. O Commerzbank mantém sua previsão de USD/BRL em 5,20 para o final do ano, condicionada a reformas fiscais críveis.
Real desliza com preocupações fiscais de Lula
“Como meu colega Volkmar insinuou ontem, os mercados brasileiros não reagiram bem à vitória surpreendente de Lula. Após a abertura, o USD-BRL subiu para mais de 5,60 (acima dos 4,97 de sexta-feira), representando uma depreciação de mais de 11%. Embora a taxa tenha corrigido ligeiramente durante o pregão, fechou ainda em 5,40.”
“Essa depreciação provavelmente não foi inesperada; afinal, o resultado da eleição foi um cenário de pior caso para alguns participantes do mercado. Flavio Bolsonaro, filho do ex-presidente preso Jair Bolsonaro, havia liderado de forma inesperada no primeiro turno, com uma campanha baseada na promessa de colocar a política fiscal nos trilhos.”
“Embora Lula também tenha se voltado recentemente para a consolidação fiscal, ele o fez apenas após permitir que o déficit disparasse através de uma série de promessas. Após a reviravolta, é provável que os mercados tenham precificado novamente o risco de uma política fiscal frouxa.”
“O movimento inicial no USD-BRL foi acentuado; portanto, podemos ver uma correção nos próximos dias, assim que o resultado da eleição for digerido. No médio prazo, no entanto, o fator chave provavelmente será se Lula conseguirá implementar de forma crível ajustes em sua política fiscal e realizar reformas.”
“A história recente nos dá motivos para duvidar a esse respeito, e é por isso que mantemos nossa previsão de USD/BRL de 5,20 até o final do ano.”
