O Commerzbank, através de Charlie Lay, aponta que o PMI composto preliminar da Índia, medido pelo HSBC, atingiu 56,7 em outubro, o maior patamar em quatro meses, impulsionado pela atividade de serviços mais forte. O PMI de serviços subiu para 56,2 (de 55,2), enquanto o PMI da indústria manufatureira cedeu ligeiramente para 54,9 (de 55,1), mas manteve-se saudável. O subíndice de produção industrial permaneceu firme, e os pedidos de exportação expandiram no ritmo mais rápido em seis meses.
Esses índices reforçam a visão de um crescimento econômico resiliente, consistente com a revisão para cima da projeção de crescimento do PIB para o ano fiscal de 2026-27 pelo Reserve Bank of India (RBI), que agora espera 7,1% (ante 6,7% anteriormente). Notavelmente, as pressões de preços diminuíram, com a inflação de custos de insumos caindo para o menor nível em quase um ano e os aumentos de preços de venda sendo os mais fracos desde março de 2025, segundo as pesquisas PMI.
Isso pode oferecer espaço para o RBI pausar em dezembro, após o aperto de 25 pontos base para 5,5% no início do mês. O RBI também mudou sua postura de política para um aperto calibrado, em meio a preocupações de que as pressões inflacionárias possam se generalizar. Novos apertos monetários permanecem uma possibilidade, dependendo das perspectivas de inflação. Os principais determinantes serão os preços do petróleo, os preços dos alimentos e o crescimento do crédito.
O par USD/INR retornou à extremidade inferior da faixa de negociação de 94-97 nos últimos seis meses, apoiado pela intervenção do RBI e por medidas para conter a demanda por dólares.
Um RBI mais hawkish e um crescimento resiliente são favoráveis à rupia. No entanto, os preços elevados do petróleo continuam sendo um obstáculo significativo, aumentando a fatura de importação da Índia e potencialmente ampliando o déficit em conta corrente. Uma recuperação sustentada da rupia provavelmente exigirá preços mais baixos do petróleo e fluxos de portfólio mais estáveis. Esperamos que o USD/INR se consolide dentro da faixa de 94-97 no curto prazo.
