A aversão ao risco global e a contínua alta nos preços da energia estão exercendo pressão sobre as moedas de mercados emergentes, incluindo as da Europa Central e Oriental (CEE). No entanto, a região demonstra uma resiliência notável; apesar de algumas flutuações nas taxas, o mercado de câmbio permanece relativamente robusto. Ainda assim, mantemos uma perspectiva de baixa para as moedas da CEE em geral.
O analista do ING, Frantisek Taborsky, explica que o aprofundamento do sentimento de aversão ao risco global e a escalada nos preços da energia estão limitando as moedas regionais da Europa Central e Oriental, mesmo com a resiliência demonstrada pelo câmbio regional. Ele mantém uma postura amplamente pessimista em relação ao CEE FX, destacando a força da coroa tcheca devido à expectativa de postura mais dura do Banco Nacional Tcheco, a estabilização do EUR/RON em torno de 5.340, e a vulnerabilidade de alta do EUR/HUF e EUR/PLN sob políticas não agressivas e exposição energética.
Coroa resiliente, zloty e forint vulneráveis
“Embora o mercado tenha interpretado a entrevista como ‘dovish’, vemos isso como uma preparação para um aumento de juros. Além disso, como Frait é um dos membros mais ‘dovish’ do Conselho do Banco, comentários subsequentes de outros oficiais provavelmente serão mais ‘hawkish’. Isso apoia um fortalecimento adicional da coroa, apesar de um ambiente global significativamente negativo; consequentemente, podemos ver um teste na faixa de 24.200–24.250.”
“O EUR/RON normalizou, retornando ao nível de 5.340, após o voto de confiança do parlamento no novo governo tecnocrático. Como observamos anteriormente, não esperamos que o novo governo impulsione uma alta no câmbio, mas sim que promova a estabilização em torno dos níveis atuais. Essa continua sendo nossa visão base, embora o risco permaneça inclinado para cima para o EUR/RON caso a incerteza política retorne.”
“No lado pessimista, o zloty polonês e o forint húngaro permanecem particularmente vulneráveis. Eles podem enfrentar mais desvalorização, dada a ausência de uma postura ‘hawkish’ de seus respectivos bancos centrais, combinada com alta exposição a importações de energia e aumento dos preços energéticos.”
“A alta do EUR/HUF deve ser limitada na faixa de 368–370, apoiada por uma narrativa local e idiossincrática; esperaríamos ver novos vendedores de EUR/HUF emergindo nessa região. Em contrapartida, o EUR/PLN carece desse benefício e permanece exposto à alta.”
