Michael Wan, do MUFG, nota uma estabilização no sentimento de risco global, mas destaca preocupações crescentes sobre a sustentabilidade do trade de inteligência artificial e seu reflexo nos mercados de câmbio. Ele prevê que 2027 será mais desafiador para ativos de risco, com a desaceleração do crescimento das exportações asiáticas. O banco atualmente prefere moedas asiáticas de tecnologia (Asia Tech FX), como KRW, TWD e CNY, ao mesmo tempo em que favorece posições compradas em Dólar, JPY e CNH contra moedas de maior beta.
Ativos de risco enfrentam cenário mais adverso em 2027
“O sentimento de risco nos mercados se estabilizou durante a noite, embora internamente ainda existam preocupações sobre a sustentabilidade do trade de inteligência artificial e, com isso, o reflexo nos mercados de câmbio também.”
“Do ponto de vista macroeconômico, os melhores indicadores antecedentes que acompanhamos começam a mostrar sinais de que o crescimento das exportações asiáticas está desacelerando para 2027, mas para ser claro, as taxas de crescimento implícitas permanecem saudáveis para 2027, apenas não tão altas quanto as que vimos.”
“Nossa melhor estimativa olhando para frente é que 2027 pode se mostrar um tanto mais desafiador para os ativos de risco, e em particular porque também podemos ver os Democratas assumindo o controle tanto da Câmara quanto do Senado, com a possibilidade de maior regulamentação de IA e também um impulso mais dividido e partidário nas políticas fiscais.”
“Enquanto isso, para a Ásia, nossa preferência relativa de câmbio permanece, por enquanto, para um desempenho superior em moedas asiáticas de tecnologia, como KRW e TWD, e também CNY, com um desempenho inferior em moedas como INR e IDR devido a razões domésticas também.”
“No geral, podemos talvez ver maiores instâncias de aversão ao risco, com moedas de refúgio, como JPY e CHF, apresentando desempenho superior e, portanto, no geral, comprar Dólar, JPY ou CNH contra moedas de maior beta pode fazer sentido daqui para frente.”
