O Commerzbank espera que o Banco Nacional da Hungria (MNB) mantenha sua taxa básica em 5,50% e argumenta que a recuperação da economia real húngara e a reaceleração do ímpeto inflacionário sazonalmente ajustado não justificam um afrouxamento monetário. Com um grande déficit fiscal, uma meta de inflação futura mais baixa e ambições de adesão ao ERM II, o banco vê espaço para uma política mais restritiva e adverte que o discurso corrente sobre cortes de juros está impedindo a próxima valorização do Forint (HUF).
A postura do MNB é vista como muito frouxa para o HUF.
“O Banco Nacional da Hungria (MNB) é unanimemente esperado pelos analistas a manter sua taxa básica inalterada em 5,50% ainda hoje; nós temos a mesma visão. O ponto crucial de interesse será se o MNB ainda sinalizará cortes de juros como uma opção realista para novembro ou dezembro.”
“Nossas medidas preferidas de variação mensal sazonalmente ajustada, incluindo a taxa de variação dos indicadores centrais subjacentes do MNB, reaceleraram de um território desinflacionário para além da meta. A política monetária deve reagir a este ímpeto prospectivo, não se confortar com efeitos base favoráveis.”
“A política fiscal reforça a mesma conclusão. O FMI alertou sobre um potencial déficit fiscal de 7,5% do PIB este ano, e nenhuma convergência de volta com o teto de Maastricht no médio prazo sob políticas inalteradas. Tal perspectiva de déficit já é um fator chave pró-inflacionário.”
“No entanto, mais cortes de juros parecem ainda estar em consideração. Até que isso mude, o HUF não estará pronto para sua próxima grande valorização, em nossa opinião.”
