Estrategistas do OCBC, Sim Moh Siong e Christopher Wong, observam que o Dólar Americano (USD) se valorizou em meio a rendimentos mais altos dos títulos do Tesouro dos EUA, preços de energia e um viés hawkish do Federal Reserve (Fed), mas ainda carece de condições para um movimento decisivo além de sua faixa recente. Mercados de títulos mais calmos e uma inflação nos EUA potencialmente contida podem limitar novas precificações hawkish, deixando o USD sustentado, mas sem um caminho claro de rompimento no curto prazo.
Dólar sustentado, mas limitado por enquanto
“Romper para cima ou não? Essa continua sendo a questão chave para o USD. O DXY se valorizou mais de 3% nas últimas cinco semanas, à medida que os mercados precificaram um caminho mais hawkish do Fed e o aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA amplificou as preocupações sobre a dívida soberana europeia.”
“Nosso caso base permanece que o USD deve se manter bem sustentado. No entanto, ainda não vemos as condições para um rompimento sustentado de sua faixa recente. As condições do mercado de Treasury se tornaram notavelmente mais calmas, com alguns dos fatores técnicos que amplificaram o aumento anterior nos rendimentos parecendo diminuir. Isso pode reduzir uma fonte importante de suporte para ganhos adicionais do USD.”
“Embora a inflação permaneça acima da meta de 2% do Fed e justifique uma postura de política restritiva, a necessidade de aperto agressivo é menos convincente se a inflação for impulsionada principalmente por fatores do lado da oferta, como custos de energia e investimentos relacionados à IA, em vez de demanda superaquecida.”
“O relatório do CPI de hoje é, portanto, crítico. Se os dados confirmarem que as pressões inflacionárias subjacentes permanecem contidas, os mercados podem reduzir ainda mais as expectativas de aperto adicional do Fed, limitando a alta do USD.”
“Continuamos esperando apenas mais um aumento do Fed até meados de 2027, em comparação com a precificação do mercado que ainda implica cerca de três aumentos. A menos que a inflação surpreenda materialmente para cima, essa lacuna deixa espaço limitado para mais repricing hawkish e argumenta contra um rompimento decisivo do USD no curto prazo.”
