A TD Securities destaca um cenário construtivo para o Real Brasileiro (BRL), com exposição diversificada a commodities e um forte carry. Seu modelo de valor justo de curto prazo coloca o par USD/BRL próximo de 5,00, excluindo o risco político, mas a instituição prefere a cotação abaixo de 5,00, em direção a 4,60 no longo prazo. Um resultado apertado no primeiro turno das eleições e uma inclinação de centro-direita nos votos restantes favorecem Bolsonaro, e a recomendação é comprar BRL em eventuais picos do USD/BRL.
Dinâmica eleitoral reforça a força do BRL
“Um vento favorável político se junta a uma história já construtiva para o BRL, alimentando o forte rali de hoje. Nenhum segundo turno eleitoral no Brasil começou com uma margem tão estreita no primeiro turno, mas o líder do primeiro turno venceu todos os segundos turnos desde 1989.”
“O voto restante também tende à centro-direita, favorecendo Bolsonaro na margem.”
“Nosso modelo de valor justo de curto prazo coloca o USD/BRL próximo de 5,00, excluindo o prêmio de risco político, mas continuamos a preferir o par abaixo de 5,00 e mais próximo do nosso valor justo de longo prazo em torno de 4,60.”
“O BRL mantém um sólido cenário macro, exposição diversificada a commodities/comércio e um carry vol-ajustado atraente, mesmo com o contínuo afrouxamento do BCB. O resultado eleitoral remove um obstáculo chave de curto prazo e reforça o giro mais amplo à direita na América Latina.”
“Recomendamos a compra de BRL em quaisquer picos do USD impulsionados por busca por segurança, com potencial para romper os mínimos de maio e testar 4,80 em uma vitória decisiva de Bolsonaro no segundo turno.”
