TD Securities observa que a economia e o mercado de trabalho dos EUA são resilientes, mas não estão superaquecidos, levando a instituição a adiar suas projeções de elevação de juros do Fed para dezembro de 2026 e março de 2027. Eles acreditam que a precificação do mercado para a postura hawkish do Fed atingiu o pico e consideram difícil extrair sinais persistentemente otimistas para o Dólar apenas do Fed e dos dados econômicos, mesmo que seu scorecard ainda classifique o USD como o mais forte.
Caminho do Fed limita o potencial de alta do Dólar
“O NFP (Non-Farm Payrolls) fraco mostra que o mercado de trabalho dos EUA não está aquecendo excepcionalmente e o Fed aumentará os juros em um ritmo trimestral, como outros bancos centrais. Adiantamos nossa chamada de elevação de juros do Fed para dez/26 e mar/27.”
“Provavelmente já vimos o pico na precificação do mercado para o hawkishness do Fed, e é improvável que o Fed aumente os juros além do que o mercado já precificou. É difícil para nós vermos sinais persistentemente otimistas para o USD apenas pelo canal de dados/Fed dos EUA.”
“Dados recentes dos EUA mostram que o Fed também não pode aumentar as taxas em um ritmo mais acelerado do que uma vez por trimestre para dar ao USD o impulso adicional do canal de política monetária mais apertada.”
“O USD está no topo do nosso scorecard, apoiado por diferenciais de taxa favoráveis, crescimento resiliente e forte desempenho das ações. O posicionamento de longo prazo em dólar do MRSI permaneceu lucrativo, com o posicionamento do mercado agora também em longo em dólares.”
“Isso deixa posições vendidas em moedas G10 de baixo rendimento, particularmente SEK, CAD e NZD, parecendo congestionadas.”
