O Euro (EUR) está sob pressão devido à turbulência no mercado de títulos francês, que adiciona um prêmio de risco fiscal e leva a uma reavaliação das expectativas de juros do Banco Central Europeu (BCE). Os swaps de juros agora se assemelham a níveis historicamente consistentes com um EUR/USD mais fraco. A ING vê pouca confiança em uma recuperação sustentada e alerta que o EUR/USD pode testar 1.1100 ou até 1.1000 se o estresse no mercado de títulos se intensificar.
Temores fiscais franceses pesam sobre o Euro
“O euro começou a semana na parte inferior do placar G10, um sinal claro de que a turbulência no mercado de títulos francês permanece firmemente no radar dos investidores de câmbio. O euro está sendo afetado por dois canais: um direto, onde um prêmio de risco fiscal (até agora não extremo) foi adicionado, e um indireto, através de uma reavaliação das expectativas de juros do BCE.”
“A precificação para a reunião de março do BCE caiu de 80pb em 24 de setembro para 45pb agora. Este tem sido um movimento muito específico para o EUR e empurrou o diferencial de swap EUR:USD de dois anos (ESTR-SOFR) para -167pb. A última vez que o spread esteve nesses níveis foi em agosto de 2025.”
“Algum alívio nos títulos franceses ontem ajudou o EUR/USD a se recuperar para pouco acima de 1.1200 após uma queda para 1.1160, mas não temos muita confiança em uma recuperação sustentada. O prêmio de risco fiscal ainda é relativamente limitado, deixando espaço para o EUR/USD testar 1.1100 ou até 1.1000 se o estresse do mercado de títulos se intensificar. Os mercados agora aguardam detalhes de Marine Le Pen sobre um contra-orçamento.”
