O Dólar Americano (USD) continua a exibir força subjacente, com o Índice do Dólar Americano (DXY) tocando sua máxima do ano até o momento em junho, perto de 101,80, apesar de dados recentes mostrarem uma desaceleração na inflação subjacente das Despesas de Consumo Pessoal (PCE). Embora as métricas de inflação revisadas mostrem uma desaceleração no momentum de preços, a robusta atividade econômica subjacente — marcada por gastos resilientes do consumidor e investimentos de capital firmes — mantém as expectativas do mercado ancoradas em um cenário macroeconômico americano forte. Enquanto os traders aguardam os próximos relatórios de Payroll (NFP) e Índice de Preços ao Consumidor (CPI), estrategistas institucionais debatem se as tendências de inflação mais brandas levarão a um ciclo de aperto monetário mais gradual por parte do Federal Reserve (Fed) ou se as pressões de preço subjacentes persistentes preservarão o momentum de alta do Greenback.
**TD Securities espera inflação persistente e PIB do 3º Trimestre em 3,0% para manter o Fed hawkish**
Oscar Munoz e Eli Nir, da TD Securities, mantêm que, apesar das revisões para baixo nos dados de inflação PCE, o sinal econômico mais amplo permanece inegavelmente hawkish. Ao aumentar sua previsão de PIB para o 3º Trimestre para 3,0% anualizado, eles argumentam que a demanda resiliente do consumidor, lucros corporativos firmes e pressões de preço persistentes mantêm um aumento de juros em outubro firmemente em pauta para o Fed.
“Revisões do PCE e do PIB foram um misto, com ajustes retrospectivos hawkish para o crescimento e ajustes dovish para a inflação. No entanto, a tendência subjacente é a história principal, e o crescimento robusto com riscos de inflação crescente deve continuar a dominar a perspectiva do Fed… Aumentamos nossa previsão de crescimento do PIB para o 3º Trimestre para 3,0% t/t AR com base nos gastos do consumidor e capex ainda firmes. A demanda doméstica está forte… Agora esperamos que a inflação PCE subjacente feche 2026 em 3,0% T4/T4, e em 2,5% no próximo ano.”
**MUFG observa resiliência do Dólar Americano no pico de 101,80, enquanto PCE mais brando diminui apostas de altas agressivas**
Lee Hardman, do MUFG, destaca que, embora o Índice do Dólar Americano tenha atingido sua máxima do ano até o momento em junho de 101,80, dados de inflação mais brandos e retórica dovish do banco central estão diminuindo as expectativas de aperto monetário rápido. Com o PCE subjacente anualizado de 3 meses desacelerando para 2,1%, a probabilidade de um aumento de juros consecutivo em outubro, antes das eleições de meio de mandato nos EUA, diminuiu, colocando maior peso nos próximos dados do mercado de trabalho e do CPI.
“O momentum de alta do dólar americano continuou mesmo após a retórica recente do Fed e dados de inflação mais brandos nos EUA ajudarem a diminuir as expectativas de altas mais agressivas do Fed… Após as revisões para baixo, há evidências mais claras de uma desaceleração na medida preferida do Fed para as pressões inflacionárias subjacentes. A taxa de crescimento anualizada de três meses caiu para apenas 2,1%. Olhando para o período desde o início do conflito EUA-Irã, a taxa de crescimento anualizada de seis meses desacelerou para 2,7%… Torna menos provável que o Fed aumente as taxas de forma tão agressiva quanto precificado atualmente…”
**A conclusão**
A resiliência do Dólar Americano perto de 101,80 destaca um mercado de câmbio que está priorizando o crescimento econômico robusto dos EUA em detrimento de métricas de inflação de curto prazo em desaceleração. Enquanto o MUFG adverte que uma desaceleração no PCE subjacente anualizado de 3 meses para 2,1% remove a urgência para aumentos agressivos e consecutivos de juros pelo Fed, a TD Securities projeta que a forte demanda doméstica — refletida em uma previsão de PIB de 3,0% para o 3º Trimestre — e uma inflação PCE subjacente persistente de 3,0% até o final do ano sustentarão o hawkishness do Federal Reserve e preservarão o momentum de alta mais amplo do Dólar Americano.
