O Banco Nacional da Hungria (MNB) é amplamente esperado para manter sua taxa de juros chave em 5,50% e possivelmente reduzir sua meta de inflação para 2,5%. Com a inflação geral próxima de 1,3% e pressões mensais ainda em alta, uma pausa no ciclo de afrouxamento e uma postura menos ‘dovish’ são vistas como um suporte de curto prazo para o Forint.
Cautela do MNB vista auxiliando HUF
“Em agosto, o Banco Nacional da Hungria (MNB) cortou sua taxa de juros chave em 25 pontos base para 5,50%. Anteriormente, sinalizou que havia espaço para mais medidas de afrouxamento durante o verão, mas não se comprometeu com tais medidas em agosto, enfatizando em vez disso que uma decisão sobre o futuro caminho das taxas de juros seria tomada em setembro com base em previsões atualizadas. Isso tornou um corte na taxa de juros menos provável hoje e afastou a postura do MNB de uma postura ‘dovish’.”
“No início de setembro, relatos da mídia citando fontes anônimas no MNB sugeriram que o banco central pretendia pausar seu ciclo de corte de juros na reunião de 22 de setembro e possivelmente reduzir sua meta de inflação de 3,0% para 2,5%. A inflação geral ficou em apenas 1,2% a/a em julho e 1,3% em agosto.”
“Essas baixas taxas, na verdade, oferecem ao MNB uma janela de oportunidade favorável para reduzir a meta de inflação hoje sem ter que apertar imediatamente a política monetária novamente, mas sim simplesmente pausar.”
“No entanto, a inflação ainda está subindo notavelmente na base mensal, e a seca e os altos preços da energia estão aumentando os riscos de inflação. A taxa de juros chave é geralmente esperada para permanecer inalterada em 5,50% hoje.”
“Esperamos o mesmo, pois uma pausa no ciclo de corte de juros dá ao MNB tempo para monitorar novos desenvolvimentos e sinalizar ao mercado que permanece vigilante em relação a potenciais riscos de preços externos em meio a um ambiente global de taxas de inflação crescentes. Ao mesmo tempo, o mercado pode se ajustar à nova meta de inflação, caso seja alterada, e – assim como o MNB – esperar pelos planos orçamentários do governo no início de outubro.”
“O que será importante para o forint hoje é se o MNB continuará a adotar uma postura cautelosa em relação a futuros cortes nas taxas de juros ao longo do ano – mesmo que estes não possam ser descartados em última instância. Uma postura menos ‘dovish’ do MNB forneceria suporte de curto prazo para o forint.”
