O par EUR/GBP negocia em torno de 0.8575 nesta segunda-feira, praticamente inalterado no dia após o declínio de sexta-feira. O Euro (EUR) luta para recuperar o momentum de alta contra a Libra Esterlina (GBP), pois as preocupações políticas na Alemanha compensam parcialmente o suporte da queda nos preços do petróleo.
A incerteza política alemã volta ao centro das atenções após o partido do Chanceler Friedrich Merz sofrer um revés nas eleições regionais do fim de semana. Merz descreveu o resultado como um “desastre”, ao mesmo tempo em que reiterou sua intenção de permanecer no cargo e prosseguir com as reformas econômicas em andamento. O cenário político mantém os investidores cautelosos em relação ao Euro no início da semana.
A queda nos preços do petróleo, no entanto, oferece um contrapeso positivo para a moeda comum. O Brent cai abaixo do nível de US$ 100 e negocia mais de 8% abaixo das máximas da semana passada. Custos de energia mais baixos são geralmente favoráveis para as economias da Zona do Euro, que dependem fortemente de importações de energia, pois aliviam as pressões de custo sobre empresas e consumidores.
Os investidores também estão avaliando as perspectivas de política monetária para o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco da Inglaterra (BoE), dois impulsionadores chave do diferencial de taxa de juros entre o Euro e a Libra Esterlina.
A presidente do BCE, Christine Lagarde, enfatizou que as próximas decisões sobre taxas de juros dependerão dos dados econômicos e serão tomadas reunião a reunião. No Reino Unido (UK), o presidente do BoE, Andrew Bailey, sugeriu que um aperto monetário adicional ainda pode ser necessário, ajudando a Libra Esterlina a reter algum suporte.
Rabobank vê alta do BCE em dezembro como provável, mas em grande parte temporária
Estrategistas do Rabobank afirmam que suas “novas previsões de preços de energia tornam outra alta de juros mais provável do que não”, e agora esperam que o BCE “aumente a taxa de depósito em 25 pb em dezembro, para 2,75%”. Eles enfatizam que “esta não é uma mudança para uma resposta política mais forte”, mas sim uma reação calibrada a um “choque de energia adicional” que, em sua opinião, “afeta a inflação de forma mais dura e antecipada do que a atividade econômica”. Nesse contexto, argumentam que “um aperto adicional pode ser necessário para manter as expectativas ancoradas e evitar efeitos de segunda ordem”, levando-os a “prever uma alta adicional em dezembro”.
No entanto, o Rabobank enfatiza que este não é o início de um ciclo de aperto sustentado. “Considerando que os preços da energia devem começar a diminuir em março, acreditamos que os formuladores de políticas não precisarão manter essa aparência por muito mais tempo. Assim, prevemos apenas mais uma alta”, escrevem. Embora reconheçam que “quanto mais tempo os altos preços da energia persistirem, maiores serão os riscos de que tais efeitos de segunda ordem se concretizem”, observam que “é precisamente isso que as duas altas anteriores e um acompanhamento em dezembro buscam mitigar”. Enquanto “os dados e pesquisas não indicarem que os efeitos de segunda ordem possam se materializar, o BCE não precisará responder com mais força”, acrescentam.
Em termos de trajetória de política de médio prazo, o Rabobank argumenta que “qualquer aumento na taxa de depósito acima do atual 2,50%” deve ser visto como “temporário”, e que “o BCE provavelmente reverterá esses aumentos na segunda metade de 2027”. Eles também destacam que esta é “mais uma razão pela qual ainda não consideramos uma alta em março: a política monetária notoriamente funciona com defasagens longas e variáveis, então o BCE provavelmente estará olhando além do pico da inflação impulsionada pela energia até lá”.
A atenção do mercado agora se volta para o calendário macroeconômico desta semana. Christine Lagarde deve falar em Frankfurt ainda hoje, enquanto os dados preliminares de setembro dos Índices de Gerentes de Compras (PMI) para a Zona do Euro e o Reino Unido, agendados para quarta-feira, podem fornecer novas pistas sobre o momentum econômico em ambas as regiões e oferecer um catalisador direcional mais claro para o EUR/GBP.
