Estrategistas do ING, Francesco Pesole e Frantisek Taborsky, afirmam que o Dólar Americano (USD) agora possui um piso estruturalmente mais forte após o aumento de 25 pontos base na taxa de juros pelo Federal Reserve e a orientação hawkish indicando mais uma alta até o final do ano. Eles observam que o Índice do Dólar (DXY) atingiu um máximo de dois meses, com riscos de alta no curto prazo apoiados por preços mais altos do petróleo e uma política disciplinada do Fed, embora o cenário base ainda preveja estabilização do Dólar e eventual fraqueza até o final do ano.
Fed hawkish sustenta força no curto prazo
“Tudo na reunião de ontem do FOMC foi hawkish. A alta de 25 pontos base, amplamente esperada, foi acompanhada por um gráfico de pontos mostrando forte consenso para mais uma alta este ano. De 18 membros, 12 projetam mais um aumento e quatro projetam dois a mais este ano. Aliás, as projeções de crescimento e inflação foram revisadas para cima e o desemprego para baixo. O presidente Kevin Warsh não deu muitas informações na coletiva de imprensa, mas reiterou um forte compromisso com a estabilidade de preços e não pareceu indicar que a política é restritiva nos níveis atuais. Em suas próprias palavras, o Fed simplesmente reduziu uma ‘dose de acomodação’.”
“Apesar das apostas hawkish pré-reunião, tudo isso ainda desencadeou um salto de 10-12 pontos base na taxa de swap de dois anos do USD. A precificação do mercado para outubro é de 13 pontos base e para dezembro, 32 pontos base.”
“O dólar se fortaleceu em toda a linha, com o DXY em alta de 0,6% e em seu maior nível em dois meses. Acreditamos que os riscos para o USD agora estão mais equilibrados, uma vez que o impulso da política monetária foi absorvido, mas eles permanecem inclinados para cima no curto prazo. Primeiro, porque uma mensagem tão hawkish significa – em nossa opinião – que os mercados têm liberdade para precificar totalmente outubro para o próximo movimento, caso os dados venham fortes e/ou os preços do petróleo subam ainda mais.”
“Segundo, porque a promessa de disciplina monetária eleva a barra para o retorno do ‘debasement trade’. Terceiro, porque os preços do petróleo ainda criam um ambiente externo favorável para o dólar.”
“Nossa perspectiva base para os próximos meses continua sendo de estabilização em torno das faixas atuais primeiro e, em seguida, um dólar mais fraco até o final do ano, mas depende fortemente de uma desescalada no Golfo. Enquanto o petróleo permanecer sustentado, é difícil argumentar contra o momentum de alta do USD.”
