O Índice Dólar (DXY) opera perto de 99,50, com alta de 0,4% no dia, acumulando ganhos enquanto os EUA dormiam. Um rendimento de 5% no Treasury de 10 anos parece ser o cenário ideal para o dólar, mas Nova York passou a manhã vendendo-o.
Isso ocorre porque a atratividade de uma moeda é determinada pelo diferencial de suas taxas de juros em relação às de outros países, e não pelo nível absoluto. O diferencial não está se ampliando: o Banco Central Europeu (BCE) elevou os juros na semana passada, o Banco do Japão (BoJ) o fará nesta sexta-feira, e o Banco da Inglaterra (BoE) tem uma alta precificada para novembro.
Um rendimento de 5% não é o presente que parece
O dólar subiu meio ponto entre a abertura de domingo na Ásia e a manhã em Londres, de pouco mais de 99,05 para perto de 99,60 às 08:00 GMT, adicionando mais 0,16% na abertura do mercado de ações de Nova York, e devolveu parte desse ganho desde então. O pico ocorreu às 14:00 GMT, mesma hora em que o rendimento de 10 anos cruzou a marca de 5%. Esse foi o momento em que o dólar parou de subir.
A razão é o que está impulsionando o rendimento. Investidores não estão pagando mais por títulos americanos porque a economia está em pleno vapor. Eles exigem mais para mantê-los, pois o governo está tomando mais empréstimos, empresas estão pegando centenas de bilhões para construir data centers de inteligência artificial (IA) e o petróleo bruto acima de US$ 103 o barril mantém a inflação acima da meta.
A recompra expandida de Treasuries na sexta-feira, operação projetada para conter os rendimentos de longo prazo, comprou US$ 5,2 bilhões contra um teto de US$ 6 bilhões, e o título de 10 anos subiu mesmo assim. Há uma diferença entre o mundo pagando mais para possuir títulos americanos e a América pagando mais para tomar emprestado. O dólar passou a manhã em Nova York tentando entender qual dos dois cenários se aplica.
Três das seis moedas da cesta têm um banco central agindo este mês
O Euro representa 57,6% do índice, portanto, o Índice Dólar é, em grande parte, o Euro de cabeça para baixo. O Euro negocia perto de 1,1500, seu nível mais baixo desde meados de agosto e com queda de cerca de meio por cento hoje, e é daí que vem o ganho do dólar. O BCE elevou sua taxa para 2,50% na última quinta-feira, como esperado por todos os 65 economistas em uma pesquisa, e um quarto de ponto do Fed nesta quarta-feira contra um quarto de ponto do BCE deixa o diferencial entre os dois exatamente como estava.
O Iene representa 13,6% da cesta e espera-se que o BoJ eleve sua taxa para 1,25% na sexta-feira. O Iene subiu 4% este mês, Tóquio gastou US$ 96,4 bilhões comprando-o, e os especuladores têm mais apostas em sua alta do que em sua queda pela primeira vez desde fevereiro.
A Libra representa 11,9%, e o BoE mantém a taxa em 3,75% na quinta-feira, com 30% de chance de uma alta e um movimento em novembro quase totalmente precificado. A própria alta do dólar está precificada em 90%. É a única das quatro que ainda é considerada uma aposta.
O petróleo bruto acima de US$ 103 também deveria ajudar, pois a América vende energia para o exterior e a Europa e o Japão a compram, então cada dólar extra no barril move dinheiro da economia do Euro para a do Dólar. Desde o final de agosto, o barril passou de mínimas de US$ 80 para acima de US$ 103 e o Índice Dólar de cerca de 99,15 para perto de 99,50. O mesmo barril é o motivo pelo qual o BCE e o BoJ estão elevando as taxas, e uma alta no exterior anula o dividendo energético.
A quarta-feira decide o diferencial, não a alta
O Fed decide às 18:00 GMT de quarta-feira, e os futuros precificam cerca de 90% de aumento de um quarto de ponto, o que elevaria a taxa do Fed de 3,50-3,75% para 3,75-4,00%. A alta em si já está precificada. O que não está é o gráfico de projeções de taxas que o Fed publica junto com a decisão, que em junho mostrou 3,8% para o final deste ano, 3,6% para o próximo ano e 3,4% para 2028, indicando uma alta agora e cortes depois.
Se a versão de quarta-feira mostrar mais altas, o diferencial com a Europa e o Japão se ampliará no próximo ano e o dólar terá um motivo para sair de sua caixa. Se repetir o cenário de junho, o Fed fará uma alta enquanto o BCE e o BoJ continuarão a subir, e o diferencial diminuirá.
As vendas no varejo de agosto chegam primeiro, às 12:30 GMT de quarta-feira, com a previsão de 0,9% após uma queda de 0,6%. As vendas no varejo são contadas em dólares, então a gasolina mais cara infla o número principal, e o grupo de controle, que exclui combustível, carros e materiais de construção, teve uma queda de 0,4% na última vez e indica a realidade.
A inflação britânica para agosto chega na manhã de quarta-feira, um dia antes da decisão do BoE às 11:00 GMT de quinta-feira, e o BoJ segue na sexta-feira. Os pedidos de seguro-desemprego são vistos em 205 mil na quinta-feira às 12:30 GMT, e um governador do Fed fala às 07:30 GMT de sexta-feira.
Níveis e viés
Resistência:
A máxima de hoje, pouco abaixo de 99,75, é o teto, e as duas médias de longo prazo, as Médias Móveis Exponenciais (EMA) de 50 e 200 dias, se sobrepõem perto de 99,65, logo abaixo dela. O índice foi revertido dessa linha cinco vezes desde 28 de agosto, e apenas a máxima de 2 de setembro, pouco abaixo de 99,90, está acima.
Suporte:
A área de 99,05, onde a semana começou, é o primeiro piso. Abaixo dela fica a área de 98,80, onde a maior parte da semana passada foi negociada, e depois a mínima de agosto, perto de 98,55.
Viés:
Baixista enquanto 99,75 atuar como teto, com a área de 99,05 como primeiro objetivo e 98,80 em seguida. O Índice de Força Relativa Estocástico (Stoch RSI) diário, um medidor de momentum, lê perto de 68 e está estável há quatro sessões após subir de 16 em 19 de agosto, então a alta já gastou seu momentum sem sair da caixa. Um fechamento diário acima de 99,75 invalida o cenário e coloca a máxima de 2 de setembro em jogo.
