Lee Hardman, do MUFG, destaca que os dados mais fortes do Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos Estados Unidos (EUA) reforçaram as expectativas de um aumento nas taxas pelo Federal Reserve (Fed), com cerca de 18 bps agora precificados para a reunião do FOMC da próxima semana. Ele observa que o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) dos EUA de hoje, especialmente o núcleo do CPI com previsão de 0,2% M/M, será crucial para as expectativas de juros dos EUA, o Dólar e os Treasuries americanos.
Leitura do CPI é chave para o caminho do Fed
A venda nos mercados globais de títulos foi reforçada pela divulgação do relatório do PPI dos EUA para agosto, que veio mais forte que o esperado, adicionando mais peso ao argumento para o Fed iniciar a alta de juros na próxima semana.
“Há agora 18 bps de altas precificados no mercado de juros dos EUA antes da reunião do FOMC da próxima semana, um aumento em relação aos 13 bps do final da semana passada, destacando que os participantes do mercado agora estão inclinando-se mais fortemente a favor de uma alta.”
“O relatório do PPI revelou que os componentes que alimentam o deflator PCE foram mais firmes do que o esperado. Segundo a Bloomberg, eles provavelmente adicionarão perto de 0,1 p.p. à leitura de agosto. Os custos de saúde subiram 0,3% M/M e as passagens aéreas 3,2% M/M.”
O relatório mais forte do PPI torna ainda mais importante que a divulgação do relatório do CPI dos EUA de hoje venha mais suave do que o esperado, caso o Fed pretenda manter as taxas em espera por mais tempo enquanto o choque do preço da energia piora. O índice do dólar fortaleceu-se inicialmente após a divulgação do relatório do PPI dos EUA, mas rapidamente devolveu esses ganhos.
“O foco principal hoje será a leitura do núcleo do CPI. A previsão de consenso é de uma leitura de 0,2% M/M. Se a leitura estiver em linha com a previsão ou mais forte, o mercado de juros dos EUA continuará a esperar que o Fed aumente as taxas, apoiando o USD. Por outro lado, uma leitura mais suave poderia desencadear uma venda maior, incentivando o mercado de juros dos EUA a reduzir as expectativas de alta de juros do Fed, enquanto outros grandes bancos centrais devem continuar apertando a política.”
“Se o Fed mantiver as taxas em espera por mais tempo, isso pode alimentar temores de que ele esteja ficando para trás, pesando mais sobre o dólar americano e os Treasuries de longo prazo.”
