O Danske Research Team observa que as ações globais caíram cerca de 0,5%, apesar de uma mensagem hawkish do Banco Central Europeu (BCE) e fortes movimentos na curva de juros. O banco atribui a reação relativamente branda à força econômica subjacente excepcional e à visão do mercado de que um choque de estagflação completo não está sendo precificado, com apenas um desempenho defensivo marginal e ações asiáticas mais fracas, enquanto os futuros europeus e americanos negociam ligeiramente em alta.
Estagflação não está totalmente precificada
“Uma resposta das ações notavelmente contida. As ações caíram ontem, mas dada a mensagem relativamente hawkish do BCE e os movimentos acentuados tanto no início quanto no final da curva de juros, a venda poderia facilmente ter sido muito mais severa.”
“A única razão pela qual as ações globais caíram apenas cerca de 0,5% foi a força excepcional da economia subjacente.”
“A sessão teve dois impulsionadores dominantes: a comunicação do BCE e outro aumento de 6% nos preços do petróleo para o nível mais alto desde meados de maio. Os dois são difíceis de separar, pois a mensagem do BCE foi em si uma consequência direta do choque do petróleo. O comportamento do investidor e as rotações setoriais, portanto, refletiram em grande parte o mesmo impulsionador subjacente.”
“Crucialmente, os investidores não estão precificando um choque de estagflação completo. Se estivessem, teríamos visto um desempenho muito mais forte de energia e materiais, bem como uma rotação defensiva consideravelmente mais profunda. Em vez disso, os defensivos apenas superaram marginalmente os cíclicos, enquanto o drawdown mais amplo permaneceu contido, apesar dos dois grandes choques.”
“As ações asiáticas estão mais baixas esta manhã, mas tanto os futuros europeus quanto os americanos estão marginalmente em território positivo.”
