O Banco Central Europeu (BCE) aumentou a Taxa de Depósito para 2,50%, a Taxa de Refinanciamento para 2,65% e a Facilidade Marginal de Empréstimo para 2,90%, com efeito a partir de 16 de setembro. A decisão foi acompanhada por um aviso claro de que as perspectivas permaneciam altamente incertas, com riscos inclinados para cima para a inflação e para baixo para o crescimento.
As novas projeções do staff preveem que a inflação geral atinja uma média de 3,0% em 2026, 2,5% em 2027 e 2,1% em 2028. A previsão para 2026 permaneceu inalterada em relação a junho, mas as projeções para 2027 e 2028 foram revisadas para cima. Espera-se que a inflação, excluindo energia e alimentos, permaneça acima da meta, com uma média de 2,5% em 2026, 2,6% em 2027 e 2,3% em 2028.
Lagarde disse que a economia estava se mostrando resiliente, apoiada pelo consumo, investimento público e uma recuperação nos serviços. Além disso, a manufatura permanece sólida, a confiança do consumidor se recuperou e o mercado de trabalho está robusto, embora o crescimento do emprego esteja desacelerando. As perspectivas de crescimento no curto prazo melhoraram, com investimentos empresariais e imobiliários previstos para fornecer suporte adicional.
O banco central, no entanto, enfrenta um difícil choque energético: espera-se que os preços mais altos se reflitam na inflação central e nos custos de alimentos, enquanto um conflito em piora, interrupções no fornecimento ou um inverno anormalmente frio podem elevar ainda mais os preços do gás. O BCE, portanto, permanecerá dependente de dados e avaliará reunião a reunião (como de costume), sem se comprometer previamente com um caminho de taxa específico (como de costume).
No geral, esta é uma alta ‘hawkish’, mas os riscos de estagflação permanecem. O BCE aumentou as taxas porque espera que a inflação permaneça acima da meta por mais tempo, mesmo com o aumento dos riscos de crescimento. A combinação de demanda doméstica resiliente, previsões de inflação mais altas e a possibilidade de efeitos de segunda ordem deixa a porta aberta para um aperto adicional, embora o Conselho do BCE aguarde evidências sobre a persistência do choque energético.
