Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 30 anos dos EUA subiram para o nível mais alto desde a crise financeira. O endividamento governamental em expansão e a decepção com os planos de recompra do Tesouro americano são vistos como as principais razões por trás dessa alta.
O rendimento do título do Tesouro de 30 anos dos EUA negocia acima de 5,3%, aproximando-se da máxima de 2007, quando o Lehman Brothers faliu. O benchmark de 10 anos dos EUA atingiu um pico de 4,865% nesta quinta-feira, acumulando uma alta de 25 pontos base em menos de duas semanas e meio ponto percentual desde o final de junho. Os rendimentos de dois anos ultrapassaram o topo do intervalo dos últimos dois anos, em níveis ligeiramente abaixo de 4,5%.
O que está impulsionando os rendimentos do Tesouro a esses níveis?
Especialistas financeiros discordam sobre as principais razões para essa tendência, com alguns culpando a maior dívida do governo dos EUA, que é comum nas principais economias do mundo, e que está levando os investidores a exigir maior compensação para comprar títulos do Tesouro, especialmente os de longo prazo, que implicam maior risco.
Algumas vozes, no entanto, negam essa visão. Stephen Miran, ex-Chefe de Conselheiros Econômicos dos EUA nomeado pelo Presidente Trump em 2025, afirmou em um artigo do Financial Times publicado há duas semanas que a alta responde às “expectativas de crescimento econômico de longo prazo” dos investidores, em vez de preocupações com a credibilidade do banco central ou fiscal.
Programa de recompra do Tesouro dos EUA falha em conter a valorização dos rendimentos
Independentemente da razão, o plano de recompra de títulos do Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, para recomprar US$ 6 bilhões em títulos de longo prazo, com o objetivo de apoiar a liquidez no mercado de títulos, parece ter decepcionado os mercados, que esperavam uma intervenção maior.
Analistas do MUFG estimam que, se o Tesouro dos EUA mantiver um cronograma de nove recompras de títulos por trimestre e “comprar até US$ 6 bilhões em cada operação, então isso poderia dar uma estimativa aproximada para compras anuais potenciais de pouco mais de US$ 200 bilhões”. Os especialistas alertam que “é altamente incerto por quanto tempo as maiores compras serão sustentadas e é possível que o tamanho das operações possa até ser aumentado ainda mais no futuro”.
Além disso, a alta dos preços do petróleo está elevando os custos da dívida do governo dos EUA via inflação, contribuindo para a alta. O Brent Oil atingiu níveis poucos centavos abaixo do temido nível de US$ 100, após os EUA e o Irã trocarem ataques a petroleiros, complicando ainda mais o já conturbado trânsito pelo Estreito de Ormuz, que costumava transportar cerca de 20% da oferta global de petróleo antes da guerra.
O foco nesta quinta-feira está no relatório do Índice de Preços ao Produtor (IPP) dos EUA, antes dos dados mais relevantes do Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que vencem na sexta-feira. Espera-se que esses números forneçam uma imagem mais precisa das tendências inflacionárias e mais insights sobre o resultado da decisão de política monetária do Federal Reserve (Fed) da próxima semana.
FAQ do Fed
O que faz o Federal Reserve e como isso impacta o Dólar Americano?
A política monetária nos EUA é moldada pelo Federal Reserve (Fed). O Fed tem dois mandatos: alcançar a estabilidade de preços e promover o pleno emprego. Sua principal ferramenta para atingir esses objetivos é ajustar as taxas de juros.
Quando os preços sobem muito rapidamente e a inflação está acima da meta de 2% do Fed, ele aumenta as taxas de juros, elevando os custos de empréstimo em toda a economia. Isso resulta em um Dólar Americano (USD) mais forte, pois torna os EUA um lugar mais atraente para investidores internacionais depositarem seu dinheiro.
Quando a inflação cai abaixo de 2% ou a Taxa de Desemprego está muito alta, o Fed pode reduzir as taxas de juros para incentivar o empréstimo, o que pressiona o Dólar.
Com que frequência o Fed realiza reuniões de política monetária?
O Federal Reserve (Fed) realiza oito reuniões de política monetária por ano, onde o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) avalia as condições econômicas e toma decisões de política monetária.
O FOMC conta com a participação de doze autoridades do Fed – os sete membros do Conselho de Governadores, o presidente do Federal Reserve Bank de Nova York e quatro dos onze presidentes regionais do Reserve Bank restantes, que servem mandatos de um ano em regime de rotação.
O que é Quantitative Easing (QE) e como isso impacta o USD?
Em situações extremas, o Federal Reserve pode recorrer a uma política chamada Quantitative Easing (QE). QE é o processo pelo qual o Fed aumenta substancialmente o fluxo de crédito em um sistema financeiro travado.
É uma medida de política não convencional usada durante crises ou quando a inflação está extremamente baixa. Foi a arma de escolha do Fed durante a Grande Crise Financeira em 2008. Envolve o Fed imprimindo mais Dólares e usando-os para comprar títulos de alta qualidade de instituições financeiras. O QE geralmente enfraquece o Dólar Americano.
O que é Quantitative Tightening (QT) e como isso impacta o Dólar Americano?
Quantitative Tightening (QT) é o processo reverso do QE, pelo qual o Federal Reserve para de comprar títulos de instituições financeiras e não reinveste o principal dos títulos que possui em vencimento para comprar novos títulos. Geralmente é positivo para o valor do Dólar Americano.
