Estrategistas da Nomura esperam que o Riksbank, banco central da Suécia, mantenha sua taxa de política monetária inalterada pelo resto de 2026 e realize apenas um aumento de 25 bps para 2,00% no início de 2027. Eles argumentam que a inflação mais branda da Suécia, o Produto Interno Bruto (PIB) abaixo da tendência e uma taxa neutra menor justificam um caminho abaixo do Banco Central Europeu (BCE), apesar de uma taxa de política sueca historicamente mais alta.
Taxas suecas vistas como atrasadas em relação à área do euro
“Esperamos que o Riksbank mantenha sua taxa de política inalterada pelo resto do ano e a aumente uma vez para 2,00% no início de 2027, à medida que a inflação se aproxima da meta e o crescimento acelerado do PIB cria pressões de preços.”
“No entanto, não esperamos que o Riksbank iguale as altas de juros do BCE este ano. Portanto, uma questão chave é: dada a estreita relação entre as duas taxas de política, nossas previsões para as duas economias são consistentes?”
“Então, por que projetamos que a taxa de política do Riksbank ficará abaixo da do BCE em todo o nosso horizonte de previsão, se no passado ela era mais alta? As razões principais incluem: A estimativa da taxa neutra do Riksbank para a Suécia caiu nos últimos anos, mas não se moveu tanto quanto na área do euro, usando a própria estimativa do BCE.”
“No entanto, a Suécia também enfrentou um crescimento econômico mais fraco do que a área do euro em 2023, pois o Riksbank aumentou rapidamente as taxas, sugerindo talvez que a política monetária teve um impacto mais imediato na demanda agregada. Esse impacto rápido no fluxo de caixa das famílias ao aumentar a taxa de política pode tornar o Riksbank mais hesitante em aumentar as taxas em resposta às atuais pressões inflacionárias, se houver preocupações com um cenário econômico fraco (apesar de um forte 2º trimestre de 2026, a recente recuperação econômica tem sido instável e a taxa de desemprego está alta).”
“Para o Riksbank, Norges Bank e BCE, traçamos os desenvolvimentos nas estimativas da taxa de política neutra ao longo do tempo, usando os intervalos sugeridos pelas pesquisas dos bancos centrais. As estimativas geralmente mais altas da taxa neutra para o Riksbank e o Norges Bank, em relação ao BCE, ajudam a explicar por que esses bancos centrais escandinavos tipicamente tiveram taxas mais altas.”
