A TD Securities observa que o Peso Colombiano (COP) tem sido um dos principais ativos de alto rendimento, mas vê seu suporte de uma combinação de política monetária restritiva e fiscal expansionista diminuindo. Com o ciclo de alta do Banco de la República (BanRep) próximo ao fim e a consolidação fiscal esperada sob De La Espriella, a TD argumenta que as condições domésticas limitarão cada vez mais a desvalorização do USD/COP abaixo de 3000, deixando o par mais exposto a riscos assimétricos de alta em choques de aversão ao risco.
Suporte para o COP diminuindo
“O COP se fortaleceu acentuadamente após as eleições presidenciais na Colômbia no 2º trimestre de 2026. Os valores justos atuais de curto e longo prazo para o USD/COP estão ambos na faixa de 3200-3300, então faz sentido que a venda do USD/COP em direção a 3000 em agosto tenha rapidamente revertido para 3100-3200.”
“Mais importante ainda, a combinação doméstica de política monetária restritiva/fiscal expansionista que sustentou a força do COP nos últimos anos parece que se tornará menos favorável. O ciclo de alta do BanRep está chegando ao fim em breve, e vemos poucas razões para o BanRep aumentar a taxa de juros para perto dos níveis de 2022.”
“A inflação doméstica foi superior a 13% em 2022 contra 6% em 2026.”
“No lado fiscal, o mercado espera consolidação fiscal sob De La Espriella, e é difícil ver a Colômbia mantendo o mesmo nível de impulso fiscal positivo dos anos anteriores.”
“Embora a Colômbia não esteja entrando imediatamente em um regime de política monetária expansionista/fiscal restritiva que seria explicitamente pessimista para sua moeda, as condições domésticas provavelmente evoluirão o suficiente para cortar qualquer cauda esquerda abaixo de 3000 no USD/COP, tornando o par mais propenso a riscos assimétricos de alta em resposta a quaisquer choques de aversão ao risco.”
