O estrategista do DBS Group Research, Philip Wee, destaca os crescentes riscos de baixa no par CHF/JPY após a falha do cruzamento em reentrar em sua faixa de fevereiro a julho de 198-204 e a queda para 193. Ele nota espaço para um movimento em direção a 186, citando a divergência na política monetária, já que o Banco do Japão (BoJ) deve aumentar as taxas, enquanto o Banco Nacional Suíço (SNB) as mantém em 0%, reduzindo o apelo de rendimento do Franco Suíço (CHF).
Divergência de política pesa sobre o Franco
“O risco de baixa no CHF/JPY tornou-se mais evidente.”
“O cruzamento falhou em recuperar sua faixa de fevereiro-julho de 198-204 e caiu para 193, seu nível mais baixo desde dezembro. Isso deixa a porta aberta para um declínio adicional em direção a 186, perto de sua média móvel de 100 semanas.”
“Primeiro, a divergência na política monetária favorece cada vez mais o JPY em detrimento do CHF.”
“O mercado tem uma convicção de quase 100% de que o Banco do Japão aumentará as taxas em 25 bps para 1,25% em sua reunião de 18 de setembro. O BoJ sinalizou que, se a inflação subjacente evoluir de acordo com suas previsões, as condições financeiras permanecerão suficientemente acomodativas para acelerar a normalização da política.”
“Em contraste, o Banco Nacional Suíço não tem incentivo para aumentar sua taxa de política de 0% em sua reunião de 24 de setembro. A inflação geral e subjacente de CPI na Suíça permanece perto do limite inferior da faixa oficial de estabilidade de preços de 0-2%. Ao contrário de muitos de seus pares, o SNB está ignorando o aumento da inflação impulsionado pela energia. Manter as taxas baixas reduz o apelo de rendimento do CHF, ao mesmo tempo que apoia o crédito doméstico e o emprego.”
“Segundo, o CHF/JPY enfrenta riscos assimétricos de intervenção cambial.”
“A intervenção cambial conjunta do final de julho demonstrou que Washington compartilhou a urgência de Tóquio em conter a depreciação desordenada do JPY. Essa coordenação também redirecionou o escrutínio dos investidores sobre o déficit fiscal e a sustentabilidade da dívida dos títulos do governo japonês para os Treasuries dos EUA. Inversamente, o SNB sinalizou repetidamente sua prontidão para combater a valorização excessiva do CHF que ameaça os setores de manufatura e farmacêutico da Suíça, dependentes de exportação.”
