O Iene japonês teve sua melhor sessão em semanas na quarta-feira, mas ainda parece uma posição perdedora. O USD/JPY registrou um valor logo acima de 160.00 nas horas asiáticas, o mais alto desde os últimos dias de julho, e depois reverteu mais de dois Ienes para negociar perto de 158.50 com base em nada mais concreto do que a leitura de uma reunião e renovadas conversas sobre intervenção. A marca de 158.50 foi cedida por cerca de trinta pips antes que o par a recuperasse.
O que o custo da dissuasão representa agora
Seis semanas atrás, Tóquio e Washington realizaram a primeira operação conjunta de compra de Iene desde 1998, e a fatura foi enorme. A venda japonesa relatada chegou perto de US$ 60 bilhões na quinta-feira e US$ 25 bilhões na sexta-feira, com um transe adicional na segunda-feira seguinte e uma perna americana avaliada em cerca de US$ 5 a US$ 10 bilhões. O par caiu de perto de 164.00 para um mínimo próximo de 155.25.
Isso representa aproximadamente nove Ienes por mais de US$ 100 bilhões em reservas, e cinco semanas depois, o mercado estava de volta acima de 160.00 com quase tudo devolvido. A queda de dois Ienes de quarta-feira não custou nada, chegando após a divulgação de uma reunião entre o ministro das finanças do Japão e o Secretário do Tesouro dos EUA, na qual ambos os lados concordaram que movimentos ordenados são importantes. A dissuasão está ficando mais barata e menor ao mesmo tempo, que é o que acontece quando um mercado para de negociar um nível e começa a negociar um limite de velocidade.
O poder de fogo não é a restrição, que é a parte que o mercado corretamente descobriu. Tóquio garantiu acesso a uma instalação do Federal Reserve que lhe permite aumentar a liquidez em dólares contra garantias do Tesouro, em vez de vender os títulos diretamente, de modo que a posição de reserva não é o teto de quantas vezes ele pode agir. O que limita a defesa é que cada operação vende para um quadro fundamental que preenche o comércio dentro de semanas. A munição é abundante. A durabilidade é o ingrediente que falta.
O diferencial está sendo definido no mercado de títulos
O rendimento do título do governo japonês de 10 anos atingiu 3% esta semana pela primeira vez desde 1996, e em qualquer leitura convencional, isso deveria ser o resgate do Iene. Não é, porque o movimento está sendo impulsionado por um programa fiscal expansionista e pela aritmética do serviço da dívida que o acompanha, em vez de expectativas de uma política mais rígida. Os investidores em títulos estão precificando a oferta. Os investidores em moeda estão precificando a mesma coisa e chegando à conclusão oposta.
A única alavancagem que realmente muda o carry é a decisão do Banco do Japão em 18 de setembro, e os sinais apontam em uma direção. O Governador sinalizou que os riscos de alta para os preços merecem mais peso, Washington tem pressionado abertamente por uma mudança, e a inflação importada está passando por uma conta de energia que o conflito mantém inflacionada. Mesmo um quarto de ponto deixa o gap para um Federal Reserve precificado em cerca de dois terços para uma alta em 16 de setembro mais de dois pontos percentuais e meio de largura.
A semana de trabalho americana decide o reteste
Quinta-feira traz os pedidos iniciais de seguro-desemprego às 12:30 GMT com um consenso de 205K contra 203K, e o Índice de Gerentes de Compras (PMI) de serviços do Instituto de Gestão de Fornecimento (ISM) às 14:00 GMT, visto em 54.3 contra 54.1 com os preços pagos na última leitura em 70.3. A perda de folha de pagamento privada de quarta-feira de 38K contra um consenso de 47K não abalou o Dólar, que é a evidência mais clara disponível de que este mercado está negociando a perna de inflação do mandato em vez da perna de emprego.
Os dados de folha de pagamento não-agrícola de sexta-feira às 12:30 GMT carregam um consenso de 58K contra uma leitura anterior de 23K empregos perdidos, com o desemprego visto em 4.1% e os ganhos médios por hora em 0.3% no mês. Uma impressão firme coloca o par de volta em 160.00 dentro de duas semanas da reunião do Banco do Japão, e isso acontece a partir de um nível inicial que as autoridades já descreveram como desordenado uma vez neste verão. Essa é a configuração que vale a pena observar, pois força uma decisão de Tóquio antes que a ferramenta de política chegue. Dois oficiais do Federal Reserve falam na quinta-feira, às 12:30 e 19:00 GMT, e qualquer um deles pode mover a extremidade dianteira da curva americana o suficiente para importar aqui.
Níveis e viés
Resistência: A marca de 160.00 carrega a Média Móvel Exponencial (EMA) de 50 dias quase exatamente e serve como a zona que atrai comentários oficiais, então o primeiro teste acima dela é um evento de política em vez de técnico. Além disso, 160.50 é o nível limpo mais próximo, e o pico de final de julho perto de 164.00 é a única estrutura restante acima dele.
Suporte: A área de 158.50 é o piso que importa e se manteve em um reteste na quarta-feira, com 158.00 abaixo dela. A EMA de 200 dias perto de 157.50 é o nível que uma mudança de tendência genuína precisaria quebrar, e o mínimo de intervenção perto de 155.25 está bem abaixo de qualquer coisa que o mercado esteja negociando atualmente.
Viés: Altista enquanto 158.50 se mantiver. O Índice de Força Relativa Estocástico (Stoch RSI) perto de 87 argumenta que a alta está esticada no curto prazo, e deveria estar, porque o gap de taxa faz o trabalho aqui e as leituras de momentum não. A ação oficial limita este par em vez de revertê-lo, e um fechamento diário abaixo de 158.00 é a única coisa que mudaria essa leitura.
Gráfico diário USD/JPY
FAQs sobre o Iene Japonês
Quais fatores-chave impulsionam o Iene Japonês?
O Iene Japonês (JPY) é uma das moedas mais negociadas do mundo. Seu valor é amplamente determinado pelo desempenho da economia japonesa, mas mais especificamente pela política do Banco do Japão, o diferencial entre os rendimentos dos títulos japoneses e americanos, ou o sentimento de risco entre os traders, entre outros fatores.
Como as decisões do Banco do Japão impactam o Iene Japonês?
Um dos mandatos do Banco do Japão é o controle cambial, portanto, seus movimentos são cruciais para o Iene. O BoJ interveio diretamente nos mercados cambiais em algumas ocasiões, geralmente para reduzir o valor do Iene, embora evite fazê-lo com frequência devido a preocupações políticas de seus principais parceiros comerciais. A política monetária ultra-flexível do BoJ entre 2013 e 2024 causou a depreciação do Iene em relação às suas principais moedas devido a uma crescente divergência de políticas entre o Banco do Japão e outros bancos centrais importantes. Mais recentemente, o desdobramento gradual dessa política ultra-flexível deu algum suporte ao Iene.
Como o diferencial entre os rendimentos dos títulos japoneses e americanos impacta o Iene Japonês?
Na última década, a postura do BoJ de manter uma política monetária ultra-flexível levou a um alargamento da divergência de políticas com outros bancos centrais, particularmente com o Federal Reserve dos EUA. Isso apoiou um alargamento do diferencial entre os títulos americanos e japoneses de 10 anos, o que favoreceu o Dólar Americano contra o Iene Japonês. A decisão do BoJ em 2024 de abandonar gradualmente a política ultra-flexível, juntamente com os cortes nas taxas de juros em outros grandes bancos centrais, está estreitando esse diferencial.
Como o sentimento de risco mais amplo impacta o Iene Japonês?
O Iene Japonês é frequentemente visto como um investimento de refúgio seguro. Isso significa que, em tempos de estresse no mercado, os investidores são mais propensos a colocar seu dinheiro na moeda japonesa devido à sua suposta confiabilidade e estabilidade. Tempos turbulentos tendem a fortalecer o valor do Iene contra outras moedas consideradas mais arriscadas para investir.
