Dr. Henry Hao, do Commerzbank, argumenta que dois meses de contração generalizada nos índices PMI deixam o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) da China abaixo da meta oficial de 4,5%-5,0%, intensificando a pressão sobre Pequim. Os gastos fiscais estão gradualmente diminuindo a austeridade, com novas medidas coordenadas planejadas para o segundo semestre. O Banco Popular da China (PBoC) sinaliza uma política moderadamente expansionista e potenciais cortes na Taxa de Depósito Compulsório (RRR) e nas taxas de juros, com uma flexibilização preventiva antes do final do ano sendo mais provável.
Apoio fiscal e monetário sob pressão
“O peso cumulativo de dois meses consecutivos de contração generalizada do PMI intensifica a pressão sobre Pequim para entregar um suporte de política mais substancial. O crescimento do PIB está abaixo da meta anual oficial de 4,5%-5,0%, com a economia tendo um início lento no segundo trimestre.”
“No lado fiscal, os gastos do governo contraíram 4,4% ano a ano em julho, uma melhoria em relação à queda de 11,9% em junho, sugerindo um alívio gradual da postura de austeridade que pesou fortemente na atividade. O vice-ministro das Finanças, Liao Min, confirmou que novas políticas fiscais e financeiras coordenadas estão sendo elaboradas para implementação no segundo semestre, sinalizando que a resposta fiscal está sendo calibrada.”
“No lado monetário, o relatório de implementação da política monetária do PBoC para o segundo trimestre reafirmou o compromisso com uma política moderadamente expansionista e prometeu fortalecer os ajustes contracíclicos, ao mesmo tempo em que sinalizou planos para utilizar mais as operações de reverse repo overnight como ferramenta de gestão de liquidez.”
“Com os dados do PMI de agosto fornecendo novas evidências de fragilidade do lado da demanda e a implementação fiscal atrasada, o argumento para uma flexibilização monetária preventiva antes do final do ano se fortaleceu.”
