Dólar Americano: Warsh reforça credibilidade da política monetária – OCBC
OCBC FX Strategist Sim Moh Siong e Christopher Wong observam que o discurso do presidente do Fed, Warsh, em Jackson Hole aliviou preocupações de desvalorização e apoiou o Dólar, com o Ouro em baixa e a curva de juros dos EUA mais achatada. Eles afirmam que as preocupações estruturais sobre a credibilidade do Fed diminuíram, voltando o foco para os dados cíclicos dos EUA antes do FOMC de setembro, onde os mercados agora precificam um aperto monetário modesto, mas a OCBC ainda espera nenhuma alta.
Postura do Fed mantém o Dólar sustentado
“Preocupações com desvalorização desvaneceram após o discurso do presidente do Fed, Warsh, em Jackson Hole, com o USD se fortalecendo, o ouro caindo e a curva de juros dos EUA se achatando. Apesar das recentes melhorias nos dados de inflação, Warsh enfatizou que a inflação permanece muito alta e é a principal preocupação do Fed. Ele reafirmou o compromisso do Fed em atingir sua meta de inflação de 2% do PCE e enfatizou que as taxas de juros de curto prazo permanecem a principal ferramenta de política do Fed para cumprir seu duplo mandato.”
“O foco recente do mercado de câmbio em ventos contrários estruturais para o USD, impulsionado pela incerteza política em torno da intervenção surpresa do Tesouro em EUR/JPY e do anúncio de recompra expandida, havia desafiado nossa visão moderadamente otimista para o USD. No entanto, o discurso de Warsh em Jackson Hole reduziu as preocupações de que a credibilidade do Fed pudesse se tornar um obstáculo duradouro para o USD.”
“Os mercados agora precificam cerca de 15 pb de aperto para a reunião do FOMC de setembro, acima dos apenas 8 pb antes do discurso de Warsh. Embora as observações de Warsh sugiram que um aumento de taxa em setembro é possível se o CPI de agosto surpreender positivamente, nosso cenário base permanece que o Fed manterá as taxas. Não obstante, um mercado de trabalho resiliente, inflação persistente e a determinação do Fed em preservar sua credibilidade no combate à inflação devem manter um viés de política hawkish e manter o USD sustentado.”
“O câmbio asiático pode começar a semana em um patamar mais fraco após a recuperação do USD em seguimento às declarações de Warsh em Jackson Hole. Embora o discurso não seja um pré-compromisso com um aumento em setembro, ele reforçou a credibilidade do Fed no combate à inflação e manteve a possibilidade de aperto adicional caso a inflação não ceda significativamente. Um USD mais forte pode ser um obstáculo para o câmbio asiático, mas não suficiente para apagar a diferenciação na região.”
“As quedas do USD também podem se mostrar mais contidas por enquanto, com os ursos do USD provavelmente precisando de dados dos EUA mais fracos para reconstruir a convicção. O foco se volta para os dados de emprego e inflação dos EUA antes do FOMC de setembro.”
