O Índice do Dólar (DXY) está sendo negociado perto de 99.00, aproximadamente 2,8% abaixo do pico do final de junho, que chegou perto de 102.00. O gasto de uma conta do Tesouro de US$ 950 bilhões injeta reservas bancárias. O salto da área de 98.50 representa menos de meio por cento.
Uma moeda cuja banco central realizou cinco aumentos, sem cortes previstos este ano e ainda com um aumento projetado para dezembro, não deveria estar no fundo de sua faixa de três meses. O Índice do Dólar negocia perto de 99.00, em alta de 0,15% e aproximadamente 2,8% abaixo de seu pico do final de junho, abaixo de uma Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias perto de 99.50 e uma EMA de 50 dias posicionada na marca de 100.00. A narrativa da taxa de juros parou de ser relevante em algum momento no meio deste mês.
De onde vêm os Dólares agora
A quebra significativa tem cinco sessões e não veio do Federal Reserve. O índice perdeu uma EMA de 200 dias que havia mantido durante o verão, em 19 e 20 de agosto, sessões que acompanharam a decisão do Tesouro de dobrar o teto de suas recompras de títulos de longo prazo, e não negociou acima dessa linha desde então. Na época, isso foi interpretado como uma questão de títulos.
Hoje, o programa ganhou dimensão. A Conta Geral do Tesouro (TGA), o saldo operacional do governo no Federal Reserve, é considerada disponível para financiar as compras e está perto de US$ 950 bilhões, em comparação com o nível de trabalho de US$ 550 a US$ 600 bilhões da administração anterior. Cada dólar que sai dessa conta chega ao sistema bancário como reservas e, com a facilidade de recompra reversa overnight (ON RRP) há muito esgotada, não há nada para absorver o fluxo.
Flexibilização sem votação
Gastar uma fração desse saldo e o efeito na liquidez do dólar se compara a um corte na taxa de juros, entregue sem reunião, comunicado ou dissidência. A taxa de política monetária permaneceria exatamente onde está, entre 3,50% e 3,75%, enquanto a quantidade de dólares no sistema aumenta. Essa é uma distinção que a moeda começou a precificar e a ponta curta não.
O lado do financiamento agrava a situação. Títulos de longo prazo são recomprados e refinanciados na ponta curta da curva, de modo que a maturidade média do empréstimo diminui e uma parcela crescente da dívida é reajustada com a taxa de política monetária. Títulos de curto prazo são o mais próximo que o Tesouro emite de dinheiro base, então um emissor que converte duração em títulos está realizando uma operação de flexibilização do lado fiscal.
O sinal na fita de hoje
Esta sessão deixa o ponto claro. O rendimento de dez anos caiu mais de três pontos base para 4,70% e o de trinta anos cedeu mais de quatro para perto de 5,23%, e o Índice do Dólar ganhou mesmo assim. Rendimentos em queda nos EUA, juntamente com um dólar mais forte, não é o que um modelo de diferencial de taxa produz. É o que acontece quando o rendimento cai porque o emissor está comprando, o que diz respeito ao preço do título, em vez da demanda pela moeda.
O lado da demanda também recebe uma ameaça
Às 18:00 GMT, o Secretário do Tesouro apresentará o que a administração tem divulgado como a maior ofensiva financeira já montada contra o Irã, com o aviso direcionado diretamente aos países que ainda estão exportando barris iranianos. O maior deles é a China. O chefe de segurança nacional de Teerã já disse que qualquer estado que aderir às medidas comete um ato de guerra.
Sanções secundárias funcionam tornando o sistema de pagamento em dólar perigoso de usar, o que é uma tática útil e uma má publicidade. As participações estrangeiras em títulos do Tesouro caíram em junho, com o Reino Unido, China e Japão reduzindo suas posições, e a mensagem para essas mesmas contas esta semana é que elas devem manter mais desses papéis e esperar ser fiscalizadas em suas compras de energia.
Testes desta semana
Quarta-feira, às 12:30 GMT, apresenta o índice de preços de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) de julho, com a medida principal vista em 0,2% na comparação mensal (MoM), ante 0,1%, com a taxa anual mantida em 3,3%, juntamente com os números preliminares do Produto Interno Bruto (PIB) do segundo trimestre, que o consenso espera que não sejam revisados. Os gastos pessoais são vistos em 0,2% ante 0,3%.
Sexta-feira carrega o risco real da moeda. O presidente do Fed fala às 14:00 GMT no simpósio anual, e o Bureau of Labor Statistics (BLS) publica a revisão preliminar de benchmark para a pesquisa de folha de pagamento no mesmo minuto. Um presidente hawkish lendo um histórico do mercado de trabalho que acabou de ser cortado é uma combinação estranha, e a revisão preliminar de 2024 removeu 818 mil empregos da contagem.
Níveis
Resistência: 99.00 é a linha contra a qual este salto estagnou, com a EMA de 200 dias perto de 99.50 acima dela e a EMA de 50 dias posicionada na marca de 100.00. Um fechamento diário acima da banda de EMA é a única coisa que reabre 100.50.
Suporte: A mínima da sessão está perto de 98.75 e a área de 98.50 marcou a mínima do movimento, abaixo da qual esta janela não oferece nenhuma referência. O Índice de Força Relativa Estocástico Diário (Stoch RSI) perto de 20 está sobrevendido e virando, o que explica o salto e não seu ponto de parada.
Viés: Baixista enquanto a EMA de 200 dias perto de 99.50 atuar como teto. Objetivos na área de 98.50, depois um olhar abaixo dela. Invalidação em um fechamento diário acima de 99.50.
DXY gráfico diário
FAQs sobre o Dólar Americano
O que é o Dólar Americano?
O Dólar Americano (USD) é a moeda oficial dos Estados Unidos da América e a moeda de facto de um número significativo de outros países onde é encontrado em circulação ao lado de notas locais. É a moeda mais negociada do mundo, respondendo por mais de 88% de todo o volume de câmbio global, ou uma média de US$ 6,6 trilhões em transações por dia, de acordo com dados de 2022.
Após a Segunda Guerra Mundial, o USD substituiu a Libra Esterlina como a moeda de reserva mundial. Durante a maior parte de sua história, o Dólar Americano foi lastreado em ouro, até o Acordo de Bretton Woods em 1971, quando o Padrão Ouro foi abandonado.
Como as decisões do Federal Reserve impactam o Dólar Americano?
O fator mais importante que impacta o valor do Dólar Americano é a política monetária, moldada pelo Federal Reserve (Fed). O Fed tem dois mandatos: alcançar a estabilidade de preços (controlar a inflação) e promover o pleno emprego. Sua principal ferramenta para atingir essas duas metas é o ajuste das taxas de juros.
Quando os preços estão subindo muito rapidamente e a inflação está acima da meta de 2% do Fed, o Fed aumenta as taxas, o que ajuda o valor do USD. Quando a inflação cai abaixo de 2% ou a taxa de desemprego está muito alta, o Fed pode reduzir as taxas de juros, o que pressiona o Greenback.
O que é Quantitative Easing (QE) e como ele influencia o Dólar Americano?
Em situações extremas, o Federal Reserve também pode imprimir mais dólares e implementar o quantitative easing (QE). O QE é o processo pelo qual o Fed aumenta substancialmente o fluxo de crédito em um sistema financeiro estagnado.
É uma medida de política não convencional usada quando o crédito secou porque os bancos não emprestam uns aos outros (por medo de inadimplência de contraparte). É um último recurso quando simplesmente reduzir as taxas de juros não é suficiente para alcançar o resultado necessário. Foi a arma de escolha do Fed para combater a crise de crédito que ocorreu durante a Grande Crise Financeira de 2008. Envolve o Fed imprimir mais dólares e usá-los para comprar títulos do governo dos EUA, predominantemente de instituições financeiras. O QE geralmente leva a um dólar americano mais fraco.
O que é Quantitative Tightening (QT) e como ele influencia o Dólar Americano?
O quantitative tightening (QT) é o processo reverso pelo qual o Federal Reserve para de comprar títulos de instituições financeiras e não reinveste o principal dos títulos que detém com vencimento em novas compras. Geralmente é positivo para o Dólar Americano.
