O par USD/JPY opera perto de 159.00 no final da sessão, 0.5% em alta no dia e pouco mais de um ponto acima da média móvel exponencial (EMA) de 200 dias, que se encontra em ascensão próxima a 158.00. O par passou três semanas recuperando o que uma intervenção coordenada retirou no início do mês, com quase metade desse movimento já devolvida. O relatório de inflação de julho do Japão será divulgado às 23:30 GMT, na manhã de sexta-feira em Tóquio, e não é o motivo pelo qual o Banco do Japão está se preparando para agir.
Um Nível, Não uma Política
O colapso que produziu o atual intervalo ocorreu de pouco menos de 164.00, um nível visto pela última vez nos anos 1980, para a área de 155.00 em duas sessões. A operação por trás disso foi conjunta, com o Ministério das Finanças comprando ienes ao lado do Tesouro Americano na primeira compra coordenada da moeda desde 1998, com gastos estimados em cerca de 37 bilhões de dólares em um único dia.
Três semanas depois, o par recuperou quase quatro ienes desse movimento e opera aproximadamente cinco ienes abaixo da máxima pré-intervenção. Compras coordenadas movem um nível sem alterar o diferencial de taxas, razão pela qual o efeito do anúncio decai em um cronograma enquanto o fluxo subjacente não o faz. O mercado agora testou essa premissa e chegou à resposta que a aritmética implicava.
A Inflação que o Japão Contém
Os preços ao produtor subiram 7.2% ao ano em julho, enquanto a inflação ao consumidor ficou perto de 1.7%, uma diferença de mais de cinco pontos percentuais entre o que as empresas pagam e o que o índice registra. Essa discrepância é política, não poder de precificação. Subsídios de combustível estão em vigor desde meados de março, os custos de gasolina e utilidades são limitados, e a gratuidade do ensino médio introduzida em abril subtrai diretamente do cesto medido.
A divulgação de sexta-feira traz uma complicação adicional, pois é o primeiro dado de um índice rebaseado, alterado para uma base de 2025 a partir de 2020, uma revisão que já reduziu um décimo do índice principal de junho. Um banco central cuja própria perspectiva prevê inflação central claramente acima de 2% no segundo semestre do ano fiscal está prestes a receber um número artificialmente reduzido por seu próprio governo, em um cesto que o mercado ainda não viu.
A Conta que Nenhuma Operação Pode Pagar
Os números do comércio de julho colocam o lado do fluxo além de qualquer discussão, e eles atuam contra a moeda em ambas as direções simultaneamente. As importações subiram 27.8% ao ano contra uma previsão de 26.5%, as exportações 23.2% contra 19.9%, e o saldo comercial de mercadorias aumentou para um déficit de quase 635 bilhões de ienes, de perto de 410 bilhões no mês anterior. Uma economia que importa quase toda a sua energia a preços de guerra tem uma demanda estrutural por moeda estrangeira a cada mês que permanece aberta.
A parte que uma operação à vista não pode alcançar é o tamanho dessa conta. Comprar ienes no mercado muda o preço pelo qual a conta de importação é paga sem alterar seu valor, e a interrupção do fornecimento no Golfo que a inflacionou não mostra sinais de melhora. Enquanto o déficit persistir, a intervenção defenderá um nível contra um fluxo que se reconstrói em um ciclo mensal.
O Que Sexta-feira Realmente Decide
A divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) nacional às 23:30 GMT traz o núcleo, excluindo alimentos frescos, com um consenso de 1.8% de 1.6%, com o índice principal anteriormente em 1.7% e a medida excluindo alimentos e energia também em 1.7%. Um núcleo de 1.8% seria uma máxima de seis meses e ainda ficaria abaixo da meta, que é o problema central ao considerar sexta-feira como um gatilho de política.
O mercado precifica um aumento em setembro com quase 80% de probabilidade antes da reunião de 17 a 18 de setembro, acima dos aproximadamente 65% na primeira semana do mês. Fontes da Reuters indicam que o Banco do Japão está considerando não apenas uma mudança antecipada, mas uma sequência mais rápida do que seu ritmo recente de aproximadamente duas por ano, citando a pressão de preços do Oriente Médio, a demanda global por capacidade de inteligência artificial e o próprio declínio da moeda. Nenhuma dessas três é uma história de demanda doméstica, o que é o indicativo em uma decisão que será relatada como uma resposta à inflação.
As leituras preliminares do Índice de Gerentes de Compras (PMI) dos EUA às 13:45 GMT são o único outro lançamento de consequência, com a manufatura vista em 53.8 de 53.9 e os serviços em 54 de 54.6. O simpósio de Jackson Hole, a partir de 27 de agosto, é o próximo evento com peso para redefinir o diferencial de forma definitiva, o que deixa sexta-feira como uma sessão do lado japonês em um par que passou a maior parte do ano negociando a outra perna.
Técnicos
- Resistência: A máxima da sessão, logo acima de 159.00, é a primeira linha, 159.50 a próxima, e a EMA de 50 dias em declínio, logo acima de 160.00, é o nível que decide se a intervenção foi totalmente desfeita.
- Suporte: O nível de 158.00 fica entre a mínima da sessão logo acima dele e a EMA de 200 dias em ascensão logo abaixo, o que torna essa faixa a única defesa com estrutura por trás antes de 157.00.
- Viés: Altista enquanto 158.00 se mantiver, com 159.50 como objetivo e a EMA de 50 dias perto de 160.00 atrás dele. O Stoch RSI diário perto de 38 e virando para cima deixa espaço acima, e um fechamento diário abaixo de 157.50 coloca o par abaixo da EMA de 200 dias e devolve a próxima perna ao Ministério das Finanças.
USD/JPY gráfico diário
Perguntas Frequentes sobre o Iene Japonês
Quais fatores chave impulsionam o Iene Japonês?
O Iene Japonês (JPY) é uma das moedas mais negociadas do mundo. Seu valor é amplamente determinado pelo desempenho da economia japonesa, mas mais especificamente pela política do Banco do Japão, pelo diferencial entre os rendimentos dos títulos japoneses e americanos, ou pelo sentimento de risco entre os traders, entre outros fatores.
Como as decisões do Banco do Japão impactam o Iene Japonês?
Um dos mandatos do Banco do Japão é o controle cambial, portanto, seus movimentos são cruciais para o iene. O BoJ interveio diretamente nos mercados cambiais em algumas ocasiões, geralmente para reduzir o valor do iene, embora evite fazê-lo com frequência devido a preocupações políticas de seus principais parceiros comerciais. A política monetária ultra-flexível do BoJ entre 2013 e 2024 causou a depreciação do iene em relação às suas principais moedas de referência devido a uma divergência de política crescente entre o Banco do Japão e outros bancos centrais importantes. Mais recentemente, o desdobramento gradual dessa política ultra-flexível deu algum suporte ao iene.
Como o diferencial entre os rendimentos dos títulos japoneses e americanos impacta o Iene Japonês?
Na última década, a postura do BoJ de manter uma política monetária ultra-flexível levou a uma divergência de política crescente com outros bancos centrais, particularmente com o Federal Reserve dos EUA. Isso sustentou um alargamento do diferencial entre os títulos de 10 anos dos EUA e do Japão, o que favoreceu o Dólar Americano em relação ao Iene Japonês. A decisão do BoJ em 2024 de abandonar gradualmente a política ultra-flexível, juntamente com os cortes nas taxas de juros em outros grandes bancos centrais, está estreitando esse diferencial.
Como o sentimento de risco mais amplo impacta o Iene Japonês?
O Iene Japonês é frequentemente visto como um investimento de refúgio seguro. Isso significa que, em tempos de estresse no mercado, os investidores são mais propensos a colocar seu dinheiro na moeda japonesa devido à sua suposta confiabilidade e estabilidade. Períodos turbulentos provavelmente fortalecerão o valor do iene em relação a outras moedas consideradas mais arriscadas para investir.
