Estrategistas do Scotiabank, Shaun Osborne e Eric Theoret, observam que o Dólar Americano (USD) está estendendo suas perdas para o nível mais fraco desde meados de junho, à medida que os mercados reagem à decisão do Tesouro dos EUA de dobrar a recompra de títulos. A medida é vista como uma tentativa de gerenciar os rendimentos de longo prazo em meio a dúvidas sobre a resolução do Federal Reserve (Fed) em relação à inflação e a sustentabilidade fiscal dos EUA, com o Índice do Dólar (DXY) projetado para cair mais 1-1,5% no curto prazo.
Recompra de títulos pressiona o Dólar ainda mais
“O USD está enfraquecendo ainda mais hoje, caindo para o seu nível mais baixo desde meados de junho. As ações estão mistas, os preços do petróleo bruto estão mais fortes e os principais mercados de títulos estão um pouco mais fracos. Os Treasuries estão com desempenho inferior e a curva está se acentuando novamente.”
“O anúncio do Departamento do Tesouro ontem, de que dobraria o tamanho de suas recompras de títulos, pegou o mercado de surpresa. O anúncio veio apenas duas semanas após seu último anúncio trimestral de refinanciamento e poucas horas antes de um leilão de Treasuries de 20 anos.”
“O plano visa as taxas de longo prazo e é limitado em escala; as recompras vão de US$ 2 bilhões para US$ 4 bilhões e ocorrem de 9 de setembro a 4 de novembro. Ostensivamente, é uma questão de gerenciamento de liquidez, mas o anúncio deixou a impressão de que o Tesouro está tentando acalmar os mercados de Treasuries após o recente aumento nas taxas de prazo e isso não é um bom sinal.”
“Sugere que o Tesouro está tentando gerenciar as taxas de longo prazo – que têm aumentado porque os mercados estão questionando o compromisso do Fed com o combate à inflação e os investidores estão preocupados com a sustentabilidade da política fiscal dos EUA. Se os rendimentos não puderem suportar totalmente o peso dessas preocupações, o USD terá que fazê-lo. O trade de desvalorização do dólar está voltando com força.”
“As atas do FOMC de julho mostraram que “muitos” formuladores de políticas sentiram que uma política mais apertada seria necessária se a inflação não diminuísse. Mas sinais recentes de abrandamento das pressões de preços e algum enfraquecimento no mercado de trabalho sugerem que o risco de um aumento em setembro ainda é menor do que as probabilidades implícitas do mercado (um pouco mais de 30%).”
“Nos gráficos, as perdas do DXY estão se estendendo através do retração de 50% dos ganhos do dólar no primeiro semestre, abrindo caminho para um declínio adicional de 1-1,5% no índice no curto prazo.”
