EUR/JPY negocia em torno de 184,70 na quarta-feira, praticamente inalterado no dia. O par luta para encontrar uma direção clara, pois o iene japonês (JPY) se beneficia das crescentes expectativas de outro aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão (BoJ), enquanto o Euro (EUR) permanece apoiado pelas perspectivas de maior aperto monetário do Banco Central Europeu (BCE).
Do lado japonês, os investidores estão aumentando suas apostas em outro aumento de juros do BoJ nos próximos meses. Segundo a Reuters, o banco central japonês está considerando aumentar as taxas de juros já em setembro, enquanto os swaps de índice overnight precificam cerca de 80% de chance de tal movimento. Essas expectativas apoiam o iene japonês e limitam o potencial de alta do EUR/JPY no momento.
Os investidores agora aguardam a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (IPC) Nacional do Japão na sexta-feira. A inflação permanecendo persistentemente acima da meta de 2% do BoJ pode reforçar as expectativas de maior aperto monetário e fortalecer o iene japonês.
No entanto, preocupações em torno das finanças públicas do Japão estão limitando a valorização da moeda. A Primeira-Ministra do Japão, Sanae Takaichi, propôs cortar o imposto sobre o consumo de alimentos para 1% por dois anos sem ainda identificar uma fonte alternativa de receita para compensar a medida. A proposta alimenta preocupações sobre a trajetória fiscal do Japão e representa um potencial obstáculo para o iene japonês.
Enquanto isso, o Euro mantém algum suporte após os últimos dados de inflação da Zona do Euro. O Índice Harmonizado de Preços ao Consumidor (IHPC) subiu 2,9% na variação anual em julho, ante 2,8% em junho, igualando a estimativa preliminar e permanecendo acima da meta de 2% do BCE. A inflação subjacente também acelerou para 2,5% de 2,4%.
Os números reforçam as expectativas de que o BCE continuará seu ciclo de alta de juros. Os mercados agora precificam uma chance de 96% de um aumento de 25 pontos base em setembro, de acordo com a ferramenta ECB Watch, o que levaria a taxa de política para 2,5%. O economista-chefe do BCE, Philip Lane, disse na terça-feira que a inflação na Zona do Euro, em torno de 3%, permanece muito alta, mesmo que o nível pareça modesto em comparação com picos anteriores. Seus comentários, combinados com os últimos números da inflação, ajudam o Euro a resistir à força do iene japonês e a manter o EUR/JPY perto de 184,70.
Caminho do BoJ reprecificado com Standard Chartered sinalizando altas mais cedo e riscos persistentes para o iene
Analistas do Standard Chartered anteciparam suas expectativas para o aperto monetário do Banco do Japão, agora prevendo que o BoJ “aumentará em 25 bps em 18 de setembro, ante outubro anteriormente”. Eles também antecipam um ciclo mais prolongado, afirmando “agora esperamos mais duas altas de 25 bps após setembro, no 1º e 3º trimestres de 2027, ante altas de 25 bps em outubro e no 2º trimestre de 2027”, o que implica “uma taxa terminal mais alta de 1,75% neste ciclo de alta de juros, ante 1,5% anteriormente”. Mesmo assim, eles alertam que “duvidamos que o BoJ possa ser mais ‘hawkish’ que o mercado, que precifica uma taxa terminal de cerca de 2,0% até o final de 2027”.
Do lado cambial, o Standard Chartered reitera que “não descartamos mais intervenções cambiais no ínterim, já que o USD/JPY negocia perto de 160; ainda vemos o USD/JPY em 158 até o final do 3º trimestre e 160 até o final do 4º trimestre, pois as saídas de capital insensíveis aos juros pesam sobre o JPY”. Eles observam que “a recente coordenação Japão-EUA para estabilizar o JPY destacou uma preocupação compartilhada sobre as consequências inflacionárias de uma fraqueza cambial excessiva”, sublinhando a sensibilidade da política em torno da taxa de câmbio.
O banco também aponta vários desafios potenciais para sua visão base, alertando que “os riscos para nossa visão incluem quaisquer surpresas mais ‘hawkish’ do BoJ no curto prazo, sinais de repatriação por investidores locais e a Sra. Takaichi se afastando de sua preferência por política ‘dovish’ para impulsionar o crescimento”.
