O par USD/JPY recupera terreno nesta segunda-feira após ter sofrido pressão vendedora mais cedo, à medida que o iene japonês (JPY) luta para ganhar tração apesar de um dólar americano (USD) mais fraco. No momento da escrita, o par negocia em torno de 159,25, recuperando-se de uma mínima intradiária de 158,85.
O iene vacila apesar da recente intervenção conjunta do Japão e dos Estados Unidos e do aumento dos rendimentos dos títulos do governo japonês para máximas de várias décadas. A intervenção empurrou brevemente o USD/JPY para perto de 155,00, mas o par já recuperou a maior parte desse declínio.
Os rendimentos japoneses estão subindo à medida que um iene mais fraco e os preços elevados da energia pioram as perspectivas de inflação. A depreciação do iene eleva os custos de importação, especialmente de energia, em um momento em que as tensões no Oriente Médio e as restrições de navegação no Estreito de Ormuz mantêm os preços do petróleo e do gás elevados. O Japão depende fortemente de energia importada, deixando a economia exposta à alta dos preços globais.
Nesse cenário, espera-se que o Banco do Japão (BoJ) aumente as taxas de juros já em setembro. O rendimento de referência de 10 anos dos títulos do governo japonês atingiu 2,93% na segunda-feira, seu nível mais alto desde 1996.
Taxas de juros e rendimentos de títulos mais altos normalmente apoiariam o iene, tornando os ativos japoneses mais atraentes e estreitando o diferencial de rendimento com outras grandes economias. No entanto, eles também levantam preocupações sobre as perspectivas fiscais do Japão. Com o governo carregando um pesado fardo de dívida, rendimentos consistentemente mais altos aumentariam gradualmente os custos de empréstimo e serviço da dívida, limitando seu impacto positivo na moeda.
Dados de crescimento japoneses mais fracos que o esperado adicionam outro desafio para o BoJ. O Produto Interno Bruto (PIB) preliminar expandiu 0,3% no trimestre em relação ao trimestre anterior no segundo trimestre, abaixo da previsão de 0,5% e do aumento anterior de 0,5%. O crescimento anualizado desacelerou para 1,1%, aquém das expectativas de 2,0% e em queda de 1,8%.
Os dados mais fracos destacam o difícil equilíbrio que o banco central enfrenta. Aumentar as taxas de juros poderia apoiar o iene e limitar a inflação importada, mas também aumentaria os custos de empréstimo e colocaria pressão adicional sobre a economia e o mercado de títulos. Manter a política acomodatícia poderia aliviar a pressão sobre os títulos, mas arriscaria uma fraqueza adicional do iene.
Enquanto isso, o dólar americano permanece sob pressão, pois dados econômicos recentes dos EUA apontam para uma demanda mais fraca por mão de obra, gastos do consumidor mais suaves e inflação em desaceleração. Os traders agora esperam que o Federal Reserve (Fed) mantenha as taxas de juros inalteradas em setembro, revertendo as expectativas anteriores de um aumento.
O risco de outra rodada de intervenção cambial também desencoraja os compradores de impulsionar o par decisivamente para cima, mantendo o USD/JPY limitado abaixo da marca psicológica de 160.
