O maior acúmulo semanal nos estoques de petróleo bruto americano em três anos e meio chegou na quarta-feira a um mercado que duas agências de previsão descreveram na mesma manhã como fisicamente deficitário. O barril tem sido vendido desde então. O West Texas Intermediate (WTI) negocia perto de US$ 80,50, após uma alta de pouco mais de US$ 82,00 durante a noite, caindo para pouco menos de US$ 79,50, dos quais cerca de US$ 2,50 foram recomprados em noventa minutos.
Conciliar esses dois fatos é o trabalho do dia, pois o acúmulo é real, a escassez é real, e ambos coexistem apenas porque os barris estão no oceano errado. Os estoques comerciais subiram para 424,4 milhões de barris na semana encerrada em 7 de agosto, contra uma expectativa de queda de 1,4 milhão de barris, e mesmo após esse salto, eles permanecem cerca de 2% abaixo da média de cinco anos.
Um acúmulo que é um congestionamento
As exportações diminuíram enquanto as importações aumentaram em 1,14 milhão de barris por dia para 7,3 milhões. Análises de rastreamento de carga indicam que a vasta maioria do acúmulo está na Costa do Golfo, em vez de distribuída pelo sistema. As refinarias operaram a 96,2% da capacidade operacional e os insumos aumentaram ligeiramente, portanto, nada na divulgação descreve americanos consumindo menos. Este é um carregamento que não conseguiu sair do país.
Os dados de produtos refinados não corroboraram nada disso, o que é o indício que separa um excesso de um gargalo. Os estoques de gasolina caíram para 208,7 milhões de barris e estão 6% abaixo da média de cinco anos; os destilados caíram novamente para 107,1 milhões e estão cerca de 12% abaixo dela; e as margens de refino europeias estabeleceram novos recordes este mês. Um mercado afogado em barris não precifica o diesel dessa forma.
Duas agências subtraem a mesma demanda
A Agência Internacional de Energia (AIE) agora espera que a demanda por petróleo bruto contraia 1,6 milhão de barris por dia em 2026, um declínio 510 mil barris por dia mais profundo do que o publicado em julho. A Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP) seguiu o mesmo caminho na mesma quarta-feira, reduzindo sua estimativa de crescimento para 2026 para cerca de 600 mil barris por dia, de 780 mil.
Ambos os números descrevem a demanda destruída pelo preço e por uma via navegável bloqueada, em vez de demanda perdida para uma economia fraca, razão pela qual o mesmo relatório aponta o mercado com um déficit de 1,8 milhão de barris por dia neste trimestre. A produção do Golfo recuperou mais 2,5 milhões de barris por dia em julho, para 23,9 milhões, e ainda opera 8,3 milhões abaixo de sua taxa pré-conflito. O buraco na oferta continua sendo o número maior, por uma margem considerável.
A guerra aumenta e o barril barateia
O Comando Central anunciou na quinta-feira sua primeira força-tarefa multinacional de drones de ataque multidomínio, uma expansão do esquadrão de ataque unidirecional estabelecido nove meses atrás, com parceiros regionais convidados. O Secretário de Guerra disse separadamente do Panamá que o bloqueio naval dos portos iranianos pode ser sustentado indefinidamente com rotação de navios, e o número de embarcações redirecionadas chegou a 59 em 12 de agosto.
Contra tudo isso, oito embarcações transitaram pelo Estreito de Ormuz na terça-feira, um mínimo semanal, em uma rota que transportava cerca de 130 por dia antes do início da guerra no final de fevereiro. A posição do comandante do teatro de operações foi relatada de duas maneiras em quinze dias, uma como conselho para interromper uma campanha de bombardeio exaurida de alvos e outra, via televisão israelense, como apoio a novos ataques. Um mercado que recebeu ambas as leituras parou de pagar por qualquer uma delas.
A única data neste calendário que ainda carrega um preço é segunda-feira, quando a janela de negociação de 60 dias escrita no memorando de junho expira em 17 de agosto. Um oficial iraniano disse aos fios na quarta-feira que Teerã não vê mais nada para estender, enquanto Washington afirma controle total do estreito e o ministro das Relações Exteriores do Irã chama isso de um erro de cálculo. Vender em um fusível com data marcada, com duas sessões restantes antes que ele queime, é uma posição em vez de uma visão.
O que o calendário ainda reserva para esta semana
Os preços ao produtor de julho chegaram estáveis no bloco das 12h30 GMT contra um consenso de 0,2%, com a taxa anual em 4,7% e a medida principal em alta de 0,2% contra 0,3% esperado. Esse alívio foi comprado na bomba e no terminal: a gasolina caiu 5,7%, o diesel caiu 6,7% e representou mais da metade do declínio na demanda intermediária, e os materiais energéticos não processados caíram 7,4%.
O mês medido é aquele em que o barril foi cotado perto de US$ 105, que é o defeito recorrente nas impressões de inflação lideradas pela energia, pois descrevem uma fita que já foi sobrescrita. Dois presidentes regionais do Federal Reserve falam na mesma sessão, e sexta-feira traz as vendas no varejo às 12h30 GMT contra um consenso de 0,2% e o sentimento do consumidor às 14h00 GMT, visto em 54 de 55,2.
Níveis
Resistência: A área de US$ 81,50 limita a primeira tentativa de alta, com a marca de US$ 82,00 acima, onde a recuperação da sessão parou e onde o pico da noite foi superado apenas brevemente. Um movimento sustentado acima de US$ 82,00 abre US$ 82,50.
Suporte: A marca de US$ 80,00 é a primeira prateleira abaixo do preço à vista, depois o fundo de pouco menos de US$ 79,50, depois US$ 79,00. O Índice de Força Relativa Estocástico (Stoch RSI) no quadro de cinco minutos está perto de 27 e reverteu da leitura esticada do repique, o que argumenta por mais uma sondagem para baixo antes que o intervalo se reafirme.
Viés: Altista enquanto a área de US$ 79,50 se mantiver. Um acúmulo de inventário quase recorde que é um artefato logístico, um balanço que as próprias agências chamam de deficitário, e um prazo final em segunda-feira não se somam a um barril que permaneça abaixo de US$ 80,00 por muito tempo. Os objetivos são a marca de US$ 82,00 e depois US$ 82,50, com invalidação em um fechamento diário abaixo de US$ 79,00.
