Michael Pfister, do Commerzbank, argumenta que a recente melhora econômica do Canadá não é impulsionada unicamente pelos preços mais altos de petróleo e gás, ligados ao conflito no Irã. Ele observa que as exportações reais de energia atingiram o ponto mais baixo em agosto do ano passado e têm subido consistentemente, enquanto dados do mercado de trabalho e do PIB mostram que os setores de serviços e não energéticos lideram a recuperação.
Pfister conclui que o crescimento sustentável do Canadá e a redução da incerteza tarifária são pré-requisitos para aumentos de juros pelo Banco do Canadá e para uma recuperação duradoura do Dólar Canadense.
Drivers mais amplos por trás da recuperação do Canadá
“Embora seja verdade que as exportações, em particular para os EUA, aumentaram significativamente desde março – uma tendência que é quase certamente atribuível ao conflito no Irã – esses números não são ajustados pelo preço. Em termos reais, as exportações de energia atingiram seu ponto mais baixo em agosto do ano passado e têm subido consistentemente desde então; a tendência desde março tem sido mais uma continuação do que uma aceleração.”
“Os dados do mercado de trabalho também sugerem que um ponto baixo foi atingido no verão passado. O setor produtor de bens responde por apenas uma pequena parte do mercado de trabalho de qualquer forma, e dentro do setor de energia, apenas uma proporção muito pequena da força de trabalho está empregada.”
“Embora um impacto positivo do setor de petróleo e gás no PIB tenha sido observado em abril e maio, isso não ocorreu em março, quando os preços da energia subiram mais acentuadamente. O recente retorno do Canadá a um crescimento mais forte foi, portanto, principalmente devido a outros setores.”
“O conflito no Irã não pode mudar isso. Somente quando a economia real canadense se recuperar de forma sustentável, o Banco do Canadá provavelmente considerará aumentos nas taxas de juros, e somente então o CAD provavelmente se recuperará.”
“Em resumo, os dados sugerem que a economia real está se recuperando lentamente por outras razões. A recuperação nos PMIs, o aumento das exportações e o crescimento mais forte sugerem que a incerteza em torno das tarifas está gradualmente diminuindo. Embora isso signifique que o preço do petróleo é um fator decisivo para o CAD no curto prazo, a médio prazo, são as negociações com os EUA que provavelmente determinarão se a recuperação será sustentável.”
