O Iene Japonês cedeu quase 1% na sessão, com o par USD/JPY subindo 0,93% e negociado acima de 159,00. Isso recupera cerca de metade da queda do pico de várias décadas, e foi revertido em menos de quinze dias. A Média Móvel Exponencial (EMA) de 200 dias, acima de 157,00, tem segurado todos os testes desde então.
O que o mercado absorveu para retornar a este nível é maior do que qualquer coisa no registro histórico, o que torna o retraceamento digno de precificação, e não a sua direção. O rali de segunda-feira está sendo reportado como mercados ‘desafiando uma blefe’, mas essa leitura tem a causalidade invertida. O blefe foi desafiado por um dado econômico, divulgado no domingo.
O piso mais caro do mercado
Tóquio gastou um recorde de 8,45 trilhões de ienes em uma única sessão defendendo a moeda e seguiu com cerca de 5,3 trilhões adicionais em coordenação com o Tesouro dos EUA, a primeira operação conjunta de compra de ienes entre os dois países desde 1998. O Ministério das Finanças afirmou que não hesitará em repetir o exercício e sinalizou acesso à linha de recompra do Federal Reserve para autoridades monetárias estrangeiras, um sinal deliberado sobre a profundidade do arsenal por trás da ameaça.
Nada disso sustentou o nível por mais do que algumas sessões, que é o resultado que a intervenção produz de forma confiável quando está lutando contra um fluxo, e não contra um preço. Comprar uma moeda com reservas é uma transação única que remove a oferta uma vez e de forma impressionante. Não cria um comprador para o próximo mês, e é no próximo mês que este argumento será decidido.
O número que explica o recuo
A conta corrente do Japão em junho passou para um déficit de 92,3 bilhões de ienes, contra um consenso que esperava um superávit de quase 1,5 trilhão e uma leitura de maio de quase 4 trilhões. Este é o primeiro déficit mensal em cerca de um ano e meio, uma reversão de mais de 4 trilhões de ienes em trinta dias, e foi divulgado horas antes da sessão de Tóquio que iniciou esta alta.
A composição importa mais do que o título, pois a reversão passa por uma conta de importação inflada por um prêmio de guerra sobre energia e por uma moeda que torna cada carga mais cara em termos locais. Um país que registra um superávit externo gera demanda natural por sua própria moeda a cada mês, sem que ninguém decida nada. Um país que para de registrar um superávit tem que comprar sua moeda deliberadamente, que é exatamente o que o ministério tem feito a um custo recorde.
A semana do Iene é inteiramente americana
A lacuna de política por trás de tudo isso não diminuiu nem um ponto base desde o início da operação. O Banco do Japão (BoJ) está em 1,00% contra uma faixa dos EUA de 3,50% a 3,75%, e 16 de setembro está precificado em 49,93% para um aumento de um quarto de ponto contra 50,07% para uma pausa, com 28 de outubro em 76,50% para pelo menos um movimento e a faixa atual sem chance de sobreviver a 9 de dezembro. Um carry tão amplo não se desfaz porque um ministério das finanças desaprova.
O contraponto é o próprio Dólar, que passou a segunda metade da semana passada em seu nível mais fraco desde o início de junho e se recuperou apenas marginalmente para começar esta. O par está subindo quase 1%, independentemente disso. Isso não é uma descrição da demanda por Dólar. É um Iene perdendo terreno mesmo para um Dólar que ninguém mais quer particularmente.
Nada japonês aparece no calendário para o resto da semana, o que deixa o par negociando exclusivamente com base nos dados americanos. Os preços ao consumidor de julho chegam às 12:30 GMT de quarta-feira, com consenso de 0,1% MoM contra -0,4% e a taxa principal em 0,2% contra 0%, levando o núcleo anual para 2,5% de 2,6%. Os preços ao produtor seguem na quinta-feira a 4,9% YoY de 5,5%, vendas no varejo na sexta-feira a 0,2% MoM, e dois presidentes regionais do Fed falam em ambos os lados da divulgação de quinta-feira.
Níveis
Resistência: O pico da sessão, abaixo de 159,50, é a linha imediata, com a marca de 160,00 acima dela e a EMA de 50 dias perto de 160,50 marcando o teto da cratera de intervenção. O pico de várias décadas, abaixo de 164,00, é o objetivo de médio prazo.
Suporte: A marca de 158,00 sustentou a mínima da sessão, e 157,50 fica abaixo dela. A EMA de 200 dias, acima de 157,00, é o piso estrutural e o nível sobre o qual toda a recuperação é construída.
Viés: Altista enquanto 157,00 se mantiver, com objetivos em 160,00 e depois a EMA de 50 dias perto de 160,50, com o Índice de Força Relativa Estocástico (Stoch RSI) diário perto de 40 e virando para cima a partir do meio do alcance. Invalidação em um fechamento diário abaixo de 157,00. O risco para a chamada é um gap em vez de uma tendência, pois a próxima operação chegará sem um tiro de aviso.
