Economistas da TD Securities preveem que o crescimento da produção nos EUA ficará lateral em 2026, com o choque do petróleo e os riscos relacionados ao Irã mantendo o Federal Reserve em compasso de espera até o final do ano. Eles esperam um crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) ligeiramente abaixo da tendência, desemprego próximo a 4,3% e a inflação central (CPI e PCE) permanecendo acima de 2%, com uma desinflação gradual apenas retomando em 2027.
Fed em espera prolongada de política monetária
“Esperamos que o crescimento da produção fique lateral este ano, refletindo o impacto persistente do choque do petróleo. O conflito no Irã apresenta riscos de estagflação, que esperamos que mantenham o Fed em espera durante todo o ano. IA e consumidores de alta renda têm apoiado o crescimento subjacente.”
“O crescimento do PIB provavelmente permanecerá ligeiramente abaixo da tendência em 2026, terminando em 2,1% no comparativo trimestral (Q4/Q4). O crescimento estável deve resultar em uma taxa de desemprego ainda baixa de 4,3% até o quarto trimestre de 2026. O mercado de trabalho sinalizou estabilização e, embora esperemos que isso continue, o aumento dos custos de insumos devido ao choque do petróleo cria mais incertezas que podem pesar sobre as contratações. Atribuímos 25% de probabilidade a uma recessão nos EUA no próximo ano.”
“Com as cadeias de suprimentos sob pressão, não vemos desinflação substancial como viável este ano. Esperamos que a inflação central do CPI seja de 2,6% a/a no quarto trimestre de 2026, terminando o ano mais alta do que começou. Os números são igualmente altos em termos de PCE central. A maior parte do impacto dos preços mais altos do petróleo será repassada à inflação geral. Esperamos que a desinflação gradual seja retomada em 2027.”
“Esperamos que o Fed permaneça em espera durante nosso horizonte de projeção. A inflação deve permanecer alta pelo resto do ano, e o mercado de trabalho se estabilizou, permitindo que o FOMC mude o foco para seu mandato de inflação. Se o Fed decidisse agir este ano, acreditamos que essa ação seria mais provavelmente um aumento do que um corte. Sob uma nova gestão que adota uma função de reação mais difusa, a dependência de dados ganhará proeminência para determinar o caminho a seguir para a política monetária.”
“As perspectivas serão fluidas em meio à incerteza sobre os desenvolvimentos no Irã e a execução de novas políticas comerciais, fiscais, regulatórias e de imigração pela administração Trump. Novos desenvolvimentos nos mercados financeiros e a escalada de conflitos geopolíticos permanecem riscos-chave para nossas projeções econômicas ao longo do horizonte de projeção.”
