Francesco Pesole, do ING, destaca que dados econômicos mais fracos nos Estados Unidos e uma perspectiva mais dovish do Federal Reserve (Fed) deveriam, em teoria, beneficiar o iene japonês (JPY) devido à sua alta sensibilidade às taxas de juros. No entanto, Pesole adverte que a reconstrução das posições vendidas em JPY após intervenções e o impacto limitado das expectativas em relação ao Banco do Japão (BoJ) deixam o par USD/JPY vulnerável a negociações voláteis e a um possível reteste do nível de 160.00 ainda este mês.
Reconstrução de posições vendidas em JPY pós-intervenção
“O iene deveria, em teoria, permanecer um dos principais beneficiários de surpresas dovish nos EUA, dada sua alta sensibilidade às taxas. O problema é o viés aparentemente inevitável de reconstruir posições vendidas em JPY após um episódio de intervenção.”
“Nem o risco de intervenção nem a crescente confiança em um aumento de juros em setembro pelo Banco do Japão – com a ata divulgada esta manhã sendo modestamente mais hawkish – parecem suficientes para reverter essa tendência. O USD/JPY já retornou à área de 158.30-158.50, anterior aos dados de payroll.”
“O caminho à frente pode permanecer volátil. Um movimento de volta para 160.00 em algum momento deste mês permanece um risco tangível, mesmo que setembro acabe entregando tanto um aumento de juros pelo BoJ quanto a manutenção das taxas pelo Fed.”
“Nossa visão dovish para o Fed está se fortalecendo, e com ela, nosso viés de baixa para o dólar. Apesar da precificação de sexta-feira, ainda há 11 pontos base precificados para setembro, 28 pontos base para dezembro e 40 pontos base para abril. Resta amplo espaço para uma reprecificação dovish prejudicar o dólar se estivermos corretos sobre o Fed. Hoje, o calendário americano está vazio, mas ouviremos a voz da Fed arch-hawk Beth Hammack.”
