Estrategistas da TD Securities observam que o Dólar Americano (USD) enfraqueceu após o decepcionante relatório de Payroll de julho, mas veem desvalorização limitada contra moedas G10, a menos que uma inflação mais branda nos EUA reduza ainda mais as expectativas de alta de juros do Fed. Eles afirmam que o EUR/USD pode ter dificuldades para romper acima de 1.16 sem um print de CPI benigno, enquanto as perdas do USD podem se estender ainda mais contra moedas emergentes selecionadas. Eles continuam a esperar que o Fed mantenha as taxas inalteradas até 2026 e 2027.
Dólar mais fraco, mas ainda suportado
“Os mercados apresentaram uma inclinação positiva (bull steepened) com o print negativo do headline, apesar de uma queda na taxa de desemprego (UE) para 4,1%. O print aliviou as preocupações sobre uma reaceleiração do mercado de trabalho, levando os mercados a precificarem menos altas, com a precificação de setembro caindo 3 pontos base para 12 pontos base de altas.”
“Embora o risco de uma alta persista, nossas expectativas para o núcleo e o headline do CPI na próxima semana (0,20% m/m e 0,15% m/m, respectivamente) provavelmente levarão a uma maior precificação de menos altas. Com a maior parte do recente movimento de alta nas taxas impulsionado pelas expectativas do Fed, as taxas podem cair à medida que as altas são precificadas para fora.”
“Embora continuemos a esperar que o Fed mantenha as taxas em espera para 2026 e 2027, a precificação de setembro pode permanecer substancial, pois o Fed continuará a analisar os dados para tomar decisões nos próximos meses.”
“Sem a remoção da precificação de alta de juros do Fed no curto prazo, o retorno cumulativo do USD nas horas de negociação dos EUA provavelmente não cairá em território negativo, em nossa opinião. Especificamente para o EUR/USD, a barra para um rompimento de alta acima de 1.16 sem dados de CPI dos EUA fracos permanece alta.”
“O USD esteve amplamente em baixa com o resultado negativo do payroll dos EUA. Acreditamos que o USD deve permanecer mais suportado contra as moedas G10, mas a venda do USD pode ter mais espaço para ocorrer contra moedas emergentes selecionadas.”
